Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Зимняя И.А. КЛЮЧЕВЫЕ КОМПЕТЕНТНОСТИ как результативно-целевая основа компетентностного подхода в образовании (2)
(Статьи)

Значок файла Кашкин В.Б. Введение в теорию коммуникации: Учеб. пособие. – Воронеж: Изд-во ВГТУ, 2000. – 175 с. (2)
(Книги)

Значок файла ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ КОМПЕТЕНТНОСТНОГО ПОДХОДА: НОВЫЕ СТАНДАРТЫ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ (2)
(Статьи)

Значок файла Клуб общения как форма развития коммуникативной компетенции в школе I вида (10)
(Рефераты)

Значок файла П.П. Гайденко. ИСТОРИЯ ГРЕЧЕСКОЙ ФИЛОСОФИИ В ЕЕ СВЯЗИ С НАУКОЙ (10)
(Статьи)

Значок файла Второй Российский культурологический конгресс с международным участием «Культурное многообразие: от прошлого к будущему»: Программа. Тезисы докладов и сообщений. — Санкт-Петербург: ЭЙДОС, АСТЕРИОН, 2008. — 560 с. (11)
(Статьи)

Значок файла М.В. СОКОЛОВА Историческая память в контексте междисциплинарных исследований (11)
(Статьи)

Каталог бесплатных ресурсов

Новая волна экономического кризиса

В середине января сразу два ведущих финансовых института США — универсальный банк Citigroup и инвестиционный банк Merrill Lynch — объявили о больших убытках и о планах серьезной реструктуризации.

Сначала об убытках в 9,8 млрд долларов в последнем квартале прошлого года вследствие списания активов на 18,1 млрд долларов из-за ипотечного кризиса сообщил крупнейший в США банк Citigroup. Доходы банка сократились на 70% по сравнению с предыдущим годом. Буквально через два дня об аналогичных убытках — 9,8 млрд долларов — объявил инвестбанк Merill Lynch, который списал 16,7 млрд долларов неудачных инвестиций.

«Не исключено, что эти два банка активнее инвестировали в оказавшиеся проблемными финансовые инструменты, но в них еще совсем недавно инвестировали все. Общей ошибкой финансистов с Уолл-стрит было предположение, что финансовые циклы перестали действовать и рынки будут уверенно расти. Из-за этого облигации под ипотечные кредиты, которые в США предоставлялись людям без постоянной работы и без устойчивого дохода, имели отличные кредитные рейтинги», — рассказал «Эксперту» аналитик исследовательской компании Markit Group Гэвин Нолан.

Так что не исключено, что и другие крупные банки потеряли не меньше, чем Citigroup и Merrill Lynch. Но пока об этом просто неизвестно.

«Проблемой стало то, что у участников рынка слишком мало информации. Стоимость ипотечных ценных бумаг сегодня определить трудно, поскольку держатели предпочитают их не продавать, чтобы не фиксировать масштаб реальных потерь. Они надеются, что рынки успокоятся и облигации восстановят хотя бы часть своей стоимости. По некоторым оценкам, CDO выпуска января 2007 года сегодня стоят лишь 20–40 процентов своей первоначальной стоимости. Поэтому никто точно не знает, каков будет масштаб потерь, убытки спрятаны в виде сложных деривативов и распределены среди прочих, небанковских, финансовых институтов. Они не находятся на балансах, их нельзя увидеть. Пока лишь несколько банков решились показать истинный масштаб потерь», — сказал «Эксперту» Нариман Беравеш, главный экономист исследовательского центра Global Insight.

По последним оценкам рейтингового агентства Moody's, объем субстандартного ипотечного кредитования в США в 2005–2007 годах составил 1,3 трлн долларов (примерно 10% ВВП). Около половины из них (625 млрд долларов) являются проблемными, что должно привести к закрытию кредитов. После продаж домов на аукционах из-за спада на рынке недвижимости около 220 млрд долларов стоимости будет утеряно. По разным оценкам, суммарные потери финансовых институтов составят от 150 млрд (оптимистичная оценка ФРС, которую многие аналитики уже считают явно заниженной) до 450 млрд долларов (пессимистичный сценарий Moody's).

Кони на переправе

Почему именно Citigroup и Merrill Lynch первыми решились объявить об убытках? Есть несколько вариантов объяснения.

Первый: возможно, эти банки действительно выбрали более рисковую стратегию, приобретая больше финансовых инструментов вроде CDO. Так, Merrill Lynch в октябре прошлого года признал, что предпочитал держать заметную часть CDO, не продавая ее потенциальным покупателям. В результате в июне 2007 года на счетах у банка скопилось 8,8 млрд долларов субстандартных ипотек и 32,1 млрд долларов CDO.

Но у этой версии есть недостаток: облигации CDO до лета 2007 года не считались рисковыми (многие из них имели рейтинг AAA или AA), а финансовые институты Уолл-стрит обычно во многом повторяют действия своих коллег, особенно что касается макроэкономических оценок и стратегий.

 

 

Оба банка в конце прошлого года лишились своих топ-менеджеров. Сейчас же рабочие места могут потерять десятки тысяч сотрудников. Банки решили заняться реструктуризацией бизнеса, сокращая рабочие места там, где в ближайшее время они не ждут прибыли. Будут снижены дивиденды.

Впрочем, с финансовых рынков поступали не только плохие новости. Те же банки экстренно привлекли миллиарды долларов из регионов, которые не были серьезно затронуты финансовым кризисом. Банк Citigroup в середине января получил 12,5 млрд долларов из инвестиционных фондов Кувейта, Сингапура, а также от двух частных инвесторов — саудовского принца Аль-Валида бен Талаля и американского миллиардера, бывшего главы Citigroup Сэнди Вейлля. В ноябре банк получил вливание наличности в 7,5 млрд долларов от инвестиционного фонда Абу-Даби. В свою очередь, Merrill Lynch в январе получил 6,6 млрд долларов от инвестфондов Южной Кореи и Кувейта, а также от японского банка Mizuho. Меньше месяца назад банк получил 6,4 млрд долларов от сингапурского государственного фонда Temasek.

Происходящее на Уолл-стрит показывает, насколько серьезным оказался ипотечный кризис. Всего крупнейшие банки списали более 115 млрд долларов активов. А масштабные сокращения банковских служащих могут стать катализатором экономической рецессии в США. К тому же американская экономика стала еще больше зависеть от внешних кредиторов. И в конечном итоге это может обойтись финансовому сектору США дороже, чем представляется сегодня.

Конец игры

Убытки Citigroup и Merrill Lynch не стали сюрпризом — списания идут на Уолл-стрит с лета. Но пока именно эти два банка решились открыть истинный масштаб потерь. Ведь Citigroup и Merrill Lynch не совершали радикальных рыночных ошибок в своей стратегии, они работали так же, как и их коллеги по цеху.

Вторая версия: в Citigroup и Merrill Lynch недавно поменялись топ-менеджеры, и теперь новички стремятся побыстрее разгрести завалы. Прошлой осенью на пенсию отправились два ветерана Уолл-стрит — глава Citigroup Чарльз Принс и руководитель Merrill Lynch Стэн О'Нил. Citigroup возглавил уроженец Индии Викрам Пандит, ранее возглавлявший инвестбанковское подразделение, а президентом Merrill Lynch стал бывший глава Нью-Йоркской фондовой биржи Джон Тейн. Акционеры банков ожидали от новых менеджеров быстрых и решительных действий и получили их в виде списаний и серии рекапитализаций в середине января.

«Преимущество Пандита и Тейна в том, что они могут работать с чистого листа. В тех банках, где не сменился менеджмент, признание масштабных потерь и списание серьезных активов означает признание многочисленных собственных ошибок. Топ-менеджеры предпочтут избегать этого, по крайней мере какое-то время. Хотя бы до тех пор, пока не будут выплачены бонусы за 2007 год», — на условиях анонимности рассказал «Эксперту» менеджер департамента одного из американских банков в Лондоне.

Неудивительно, что пока остальные банки публикуют неплохие показатели. Так, прямые конкуренты Merrill Lynch — инвестбанки Goldman Sachs и Morgan Stanley объявили о прибыли (11,6 млрд и 3,2 млрд долларов соответственно) по результатам 2007 года.

 

 



Размер файла: 122 Кбайт
Тип файла: doc (Mime Type: application/msword)
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров