Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Определение показателя адиабаты воздуха методом Клемана-Дезорма: Метод, указ. / Сост.: Е.А. Будовских, В.А. Петрунин, Н.Н. Назарова, В.Е. Громов: СибГИУ.- Новокузнецк, 2001.- 13 (3)
(Методические материалы)

Значок файла ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОТНОШЕНИЯ ТЕПЛОЁМКОСТИ ГАЗА ПРИ ПОСТОЯННОМ ДАВЛЕНИИ К ТЕПЛОЁМКОСТИ ГАЗА ПРИ ПОСТОЯННОМ ОБЪЁМЕ (3)
(Методические материалы)

Значок файла Лабораторная работа 8. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДИСПЕРСИИ ПРИЗМЫ И ДИСПЕРСИИ ПОКАЗАТЕЛЯ ПРЕЛОМЛЕНИЯ СТЕКЛА (4)
(Методические материалы)

Значок файла ОПРЕДЕЛЕНИЕ УГЛА ПОГАСАНИЯ В КРИСТАЛЛЕ С ПО-МОЩЬЮ ПОЛЯРИЗАЦИОННОГО МИКРОСКОПА Лабораторный практикум по курсу "Общая физика" (3)
(Методические материалы)

Значок файла Лабораторная работа 7. ПОЛЯРИЗАЦИЯ СВЕТА. ПРОВЕРКА ЗАКОНА МАЛЮСА (5)
(Методические материалы)

Значок файла Лабораторная работа № 7. ИЗУЧЕНИЕ ВРАЩЕНИЯ ПЛОЩАДИ ПОЛЯРИЗАЦИИ С ПОМОЩЬЮ САХАРИМЕТРА (4)
(Методические материалы)

Значок файла Лабораторная работа 6. ДИФРАКЦИЯ ЛАЗЕРНОГО СВЕТА НА ЩЕЛИ (6)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

Чем выше ожидаемый финансовый риск, тем труднее предпринимателю получить у банков, про-мышленных компаний или отдельных частных инвестиционных фондов недостающие для осуществле-ния задуманного проекта средства и тем жестче будут условия предоставления кредита. Однако в современных условиях интенсивного научно-технического развития и предпринимате-ли, непосредственно выступающие инициаторами новых проектов, и крупные промышленные компа-нии, и государство отчетливо осознают, что отказ от инвестиций в освоение нововведений означал бы на практике куда больше финансовые потери. Поэтому они пошли по пути создания таких экономиче-ских механизмов, которые бы, с одной стороны, содействовали внедрению в производство новейших достижений НТП, а с другой стороны, позволяли бы сводить и минимуму финансовый риск отдельных инвесторов. Одним из таких механизмов является рисковое (венчурное) финансирование нововведений. Вен-чурный механизм сыграл важную роль в реализации многих крупнейших нововведений в различных областях деятельности. Некоторые организации, начавшие свой рост при помощи рискового финанси-рования, за сравнительно короткий срок превратились в лидеров основных направлений НТП. В то же время многие давно существующие крупнейшие промышленные компании широко ис-пользуют венчурный механизм финансирования для усиления собственного научно-технического по-тенциала, диверсификации производства, выявления и освоения наиболее перспективных научно-технических разработок, выполненных как в своей стране, так и за рубежом. Финансирование рискованных предпринимательских проектов вряд ли можно назвать новыми экономическим явлением. Практически любое помещение частных средств в различные организации с целью получения прибыли неизбежно сопряжено с риском. Однако венчурные капиталовложения име-ют все же ряд отличительных особенностей от традиционных банковских операций. 1. Распределение финансового риска между предпринимателем и инвесторами венчурный 2. Сильная ориентация инвесторов на новые механизм перспективные направления НТП 3. Активное участие инвесторов в управлении на всех этапах становления новой организации 1. В случае рисковых капиталовложений кредит предоставляется под перспективную идею, и не огова-риваются гарантии его обязательного погашения за счет имущества, фондов или прочих активов ор-ганизации. Более того, с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Потребность в кредите такого рода обычно возникает у мелких предпринимателей, изобретателей, ученых или ин-женеров, когда они пытаются самостоятельно реализовать новые идеи, не получившие еще техниче-ского или коммерческого воплощения. Перед ними встает дилемма – продать идею заинтересован-ной организацией или же доводить ее до практической реализации собственными силами. Хотя пер-вый путь и распространен, он, как правило, ведет к снижению доли дохода в случае коммерческого успеха. К тому же крупные компании обычно отдают предпочтение совершенствованию выпускае-мой продукции. Поэтому создатели нового зачастую избирают второй путь, организуя собственную организацию и превращаясь, таким образом, в предпринимателей. В этом случае они возлагают на себя широкий круг задач, связанных не только с доведением идеи до стадии практической реализа-ции, но и с оценкой перспектив рынка, выработанной стратегии преодоления конкуренции, рекла-мой, организацией сбыта и т.п. Решить все эти задачи можно лишь при наличии определенного шта-та сотрудников и финансовых ресурсов, которые обычно превышают пределы возможностей от-дельных мелких предпринимателей. Эти обстоятельства вынуждают искать дополнительные средст-ва. Платой за них является предоставление права на использование новой технологии, новой про-дукции или, что наиболее характерно для финансовых операций с рисковым капиталом, - весомый пакет акций создаваемой организации. Поскольку каждый последовательный этап на пути к внедре-нию новшества, как правило, требует новых и значительных инвестиций, созданная организация вынуждена привлекать в дальнейшем финансовые средства за счет выпуска своих акций в открытую продажу на рынке ценных бумаг. При этом первоначальные инвесторы организации получают воз-можность сбыть свою долю акций и не только вернуть предоставленную ранее организации сумму, но и получить прибыль, заметно превышающую доходы от традиционных финансовых операций. Именно сверхприбыль, извлекаемая из разницы между начальной и курсовой стоимостью акций, служит основной целью большинства венчурных фондов. Одно важное исключение из этого поло-жения составляют крупные корпорации – инвесторы рискового капитала. Их цель – не столько спе-куляция акциями, новой организации, сколько получение непосредственного доступа к разрабаты-ваемой технологии и контроль за ее распространением. В случае успешной апробации разработки такая корпорация может поглотить новую организацию и стать полновластным хозяином новшест-ва. Таким образом, осуществление рисковых капиталовложений становится элементом стратегиче-ской политики большого бизнеса в освоении достижений НТП. 2. Инвесторы рискового капитала постоянно следят за тенденциями развития науки и техники, реаги-руют на малейшие изменения в экономической политике и конъюнктуре рынка. 3. Инвесторы не ограничиваются только предоставлением финансового кредита и активно участвуют в управлении новой фирмой на всех стадиях осуществления нововведения. За последние 4 десятилетия выработались и получили распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям мелкой инновационной организации. Более сложные формы включают ряд дополнительных звеньев, появляющихся в целях снижения степени риска и раз-деления между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а дополняют одна другую, обеспечивая достаточно большую тактиче-скую гибкость в финансировании нововведений. Хотя механизмом рисковых капиталовложений допускается прямая связь между инвесторами и создателями новой организации, на практике такая форма используется, главным образом, крупными инвесторами, да и то на более поздних и потому менее рискованных стадиях нововведений. В большин-стве же случаев инвесторы идут на кооперацию, образуя совместный венчурный фонд, от имени кото-рого осуществляются рисковые капиталовложения. Подобный фонд имеет статус финансового парт-нерства с ограниченной ответственностью. Его участники получают прибыль или несут убытки про-порционально первоначально вложенному капиталу. Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые тре-бования к управлению венчурными фондами. В этой связи развитие рискового предпринимательства с самого начала шло по пути формирования института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по итогам деятельности фонда. Широкое распространение в США нашли специализированные венчурные организации, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие организа-ции, зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов, выступают инициаторами создания новых фондов. Их услуги обычно ежегодно оплачиваются в размере 2-3% общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых капиталовложений полученный фонд делится так, что на долю венчурной организации приходится от 20 % до 30 % всей прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос в управляемый венчурный фонд составил только 1% всех капиталовложений. Особое место в системе рисковых капиталовложений играют крупнейшие промышленные кор-порации. Каждая крупная корпорация сталкивается с опасностью того, что перспективные нововведе-ния, освоенные в сфере мелкого и среднего бизнеса, станут достоянием ее конкурентов и помогут им нарушить в свою пользу сложившееся соотношение сил на внутреннем или мировом рынках. Кроме того, появляется реальная возможность отставания в новых направлениях НТП, наверстать которое го-раздо легче в начальный момент времени. К тому же венчурное финансирование превращается для кор-пораций в один из путей диверсификации производства на случай ухудшения положения в традицион-ном бизнесе. Внося относительно небольшие средства в освоение нововведений в малых инновационных ор-ганизациях, крупные компании не только получают доступ к новой технологии, но и одновременно мо-гут позволить себе отложить до поры до времени организацию аналогичных исследований и разработок в собственных лабораториях. Обычно выделяют три организационных формы, которые преимущественно используются круп-ными корпорациями при осуществлении рисковых капиталовложений: • Участие в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах, учреждаемых и управляе-мых профессионалами венчурного бизнеса (не требует больших капиталовложений и особых навы-ков управления венчурными операциями, доступ к нововведениям, подготовляемым 10-15 мелкими инновационными организациями, доступ к проектам, которые рассматриваются, но затем по раз-личным причинам отвергаются управляющими венчурных фондов, знакомство с деловыми качест-вами отдельных управляющих, ученых, инженеров или изобретателей, с тем, чтобы переманить не-которых из них в свои лаборатории и функциональные подразделения) - недостаток этой формы заключается в ее пассивном характере (возможности вмешательства в деятельность венчурного фонда лимитированы рамками долевого участия, отсюда, невозможность контролировать в необхо-димой мере инвестиционную политику управляющих венчурного фонда и пользоваться исключи-тельным правом на результаты НИОКР финансируемых мелких инновационных организаций). • Квазисамостоятельная дочерняя венчурная организация, основной фонд которой образуется за счет средств корпорации (управляющие являются служащими корпорации или нанимаются из числа ква-лифицированных специалистов в области рисковых капиталовложений) – недостатки заключаются в том, что при относительной автономии венчурной организации требуется тщательное согласование ее инвестиционной политики со стратегическим курсом развития корпорации, возникают трудности с выбором между альтернативными по своим возможностям нововведениям, требуется оказание по-мощи различного вида в процессе становления малой инновационной организации. • Прямое финансирование деятельности мелких инновационных организаций (характерно - наиболь-ший риск, т.к. исключаются обычные механизмы разделения убытков в случае неудачной реализа-ции нововведения, но и более высокая отдача в случае коммерческого успеха). Одна из наиболее интересных особенностей организации рисковых капиталовложений заключа-ется в действующем механизме поэтапного финансирования нововведений. Появление такого механиз-ма продиктовано необходимостью привлечения дополнительных средств по мере освоения того или иного нововведения и становления инновационной организации. Вместе с тем механизм поэтапного финансирования позволяет снизить степень риска путем разделения расходов на различных стадиях ос-воения нововведений, а также дает возможность дифференцировать размеры получаемой в конечном итоге прибыли. Рисунок: Механизм поэтапного финансирования нововведений Прибыль 1. 2. 3. 4. 5. 6. время Убытки 1. – достартовое финансирование 2. – стартовое финансирование 3. – этап начального расширения 4. – этап быстрого расширения 5. – подготовительный этап 6. – этап обеспечения ликвидности рисковых капиталовложений 1. Достартовое финансирование предполагает финансовую поддержку для проведения работ по теоре-тическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. На этом этапе осу-ществляются предварительные исследования и разработки, оценивается потенциальный рынок для новой продукции, готовится план деятельности будущей организации. Этап может длиться от не-скольких месяцев до одного года и в среднем требует от инвесторов новой организации капитало-вложений в размере до 300 тыс. долларов. Это наиболее рисковые инвестиции, так как достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически от-сутствует. Как правило, в конце этого этапа отбрасывается около 70 % новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этом этапе, наиболее высокую прибыль. 2. На этом этапе практически завершается работа по организации нового предприятия и подбору ос-новных сотрудников, близятся к завершению разработка и испытание прототипа нововведения, а также изучение потребностей рынка. Руководители организации уже располагают формальным пла-ном бизнеса, который служит основой для проведения переговоров с инвесторами рискового капи-тала. Новая организация нуждается в финансировании для того, чтобы приступить к выпуску и реа-лизации своей продукции. В некоторых случаях необходимы расходы на дополнительные исследо-вания и разработки. Этап занимает около года и обычно обходится инвесторам в сумму до 1 млн. долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения несколь-ких венчурных инвесторов. 3. Этап начального расширения предполагает переход инновационной организации к практической деятельности по коммерческому освоению нового вида продукции или услуг. В это время организа-ция нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производ-ством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивают на этом этапе финансовых возмож-ностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных фондов. В то же время имеющиеся активы организации не служат надежной гарантией для получения кредитов от банков. Т.о., предприниматели снова прибегают к услугам инвесторов рискового капитала. Этап может занять несколько лет и требует для нормальной деятельности новой организации нескольких миллионов долларов. Поэтому в финансировании нововведений обычно принимают участие не-сколько венчурных фондов. 4. Если предыдущий этап завершается удачно, за ним следует этап быстрого расширения, на котором организации необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой про-дукции. 5. После того как организация достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, ве-роятность ее банкротства существенно уменьшается. Теперь она может воспользоваться заемными средствами из традиционных источников финансирования. Привлечение новых инвесторов рисково-го капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой орга-низации на рынок ценных бумаг. Эта работа занимает, по крайней мере, три месяца и может стоить порядка 300 тыс. долларов и более. 6. На этом этапе происходит выпуск акций и продажа их на рынке ценных бумаг. Основная часть рисковых капиталовложений (приблизительно 2/3) обычно приходится на пер-вые три этапа финансирования. Продолжительность полного цикла рисковых капиталовложений в одну организацию меняется в широких пределах. Однако в большинстве случаев этот срок составляет 5-10 лет. Т.о., непременным условием рисковых капиталовложений является предоставление финансовых средств без выплаты процентов и погашения долга в течение достаточного длительного периода време-ни. Поэтому рисковые фонды предпочитают идти по пути совместных инвестиций, что значительно снижает риск отдельных вкладчиков.

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров