Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Моделирование электротехнических устройств и систем с использованием языка Си: Метод указ. /Сост. Т.В. Богдановская, С.В. Сычев (6)
(Методические материалы)

Значок файла Механическая очистка городских сточных вод: Метод. ука¬з./ Сост.: к.т.н., доц. А.М. Благоразумова: ГОУ ВПО «СибГИУ». – Ново-кузнецк, 2003. - 29 с (7)
(Методические материалы)

Значок файла Методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине “Бухгалтерский управленческий учёт” / Сост.: Щеглова Л.П.: СибГИУ. – Новокузнецк, 2003. – 18с (5)
(Методические материалы)

Значок файла Исследование элементов, узлов и устройств цифровой. вычислительной техники: Метод. указ. / Составители: Ю.А. Жаров, А.К. Мурышкин:СибГИУ.- Новокузнецк, 2004. - 19с (7)
(Методические материалы)

Значок файла Операционные усилители: Метод. указ. / Сост.: Ю. А. Жаров: СибГИУ. – Новокузнецк, 2002. – 23с., ил (5)
(Методические материалы)

Значок файла Исследование вольт-амперных характеристик биполярных транзисторов: Метод. указ./ Сост.: О.А. Игнатенко, Е.В.Кошев: СибГИУ.- Новокузнецк, 2004.-11с., ил (4)
(Методические материалы)

Значок файла Знакомство со средой MatLab. Приемы программирования (6)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

Чем выше ожидаемый финансовый риск, тем труднее предпринимателю получить у банков, про-мышленных компаний или отдельных частных инвестиционных фондов недостающие для осуществле-ния задуманного проекта средства и тем жестче будут условия предоставления кредита. Однако в современных условиях интенсивного научно-технического развития и предпринимате-ли, непосредственно выступающие инициаторами новых проектов, и крупные промышленные компа-нии, и государство отчетливо осознают, что отказ от инвестиций в освоение нововведений означал бы на практике куда больше финансовые потери. Поэтому они пошли по пути создания таких экономиче-ских механизмов, которые бы, с одной стороны, содействовали внедрению в производство новейших достижений НТП, а с другой стороны, позволяли бы сводить и минимуму финансовый риск отдельных инвесторов. Одним из таких механизмов является рисковое (венчурное) финансирование нововведений. Вен-чурный механизм сыграл важную роль в реализации многих крупнейших нововведений в различных областях деятельности. Некоторые организации, начавшие свой рост при помощи рискового финанси-рования, за сравнительно короткий срок превратились в лидеров основных направлений НТП. В то же время многие давно существующие крупнейшие промышленные компании широко ис-пользуют венчурный механизм финансирования для усиления собственного научно-технического по-тенциала, диверсификации производства, выявления и освоения наиболее перспективных научно-технических разработок, выполненных как в своей стране, так и за рубежом. Финансирование рискованных предпринимательских проектов вряд ли можно назвать новыми экономическим явлением. Практически любое помещение частных средств в различные организации с целью получения прибыли неизбежно сопряжено с риском. Однако венчурные капиталовложения име-ют все же ряд отличительных особенностей от традиционных банковских операций. 1. Распределение финансового риска между предпринимателем и инвесторами венчурный 2. Сильная ориентация инвесторов на новые механизм перспективные направления НТП 3. Активное участие инвесторов в управлении на всех этапах становления новой организации 1. В случае рисковых капиталовложений кредит предоставляется под перспективную идею, и не огова-риваются гарантии его обязательного погашения за счет имущества, фондов или прочих активов ор-ганизации. Более того, с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Потребность в кредите такого рода обычно возникает у мелких предпринимателей, изобретателей, ученых или ин-женеров, когда они пытаются самостоятельно реализовать новые идеи, не получившие еще техниче-ского или коммерческого воплощения. Перед ними встает дилемма – продать идею заинтересован-ной организацией или же доводить ее до практической реализации собственными силами. Хотя пер-вый путь и распространен, он, как правило, ведет к снижению доли дохода в случае коммерческого успеха. К тому же крупные компании обычно отдают предпочтение совершенствованию выпускае-мой продукции. Поэтому создатели нового зачастую избирают второй путь, организуя собственную организацию и превращаясь, таким образом, в предпринимателей. В этом случае они возлагают на себя широкий круг задач, связанных не только с доведением идеи до стадии практической реализа-ции, но и с оценкой перспектив рынка, выработанной стратегии преодоления конкуренции, рекла-мой, организацией сбыта и т.п. Решить все эти задачи можно лишь при наличии определенного шта-та сотрудников и финансовых ресурсов, которые обычно превышают пределы возможностей от-дельных мелких предпринимателей. Эти обстоятельства вынуждают искать дополнительные средст-ва. Платой за них является предоставление права на использование новой технологии, новой про-дукции или, что наиболее характерно для финансовых операций с рисковым капиталом, - весомый пакет акций создаваемой организации. Поскольку каждый последовательный этап на пути к внедре-нию новшества, как правило, требует новых и значительных инвестиций, созданная организация вынуждена привлекать в дальнейшем финансовые средства за счет выпуска своих акций в открытую продажу на рынке ценных бумаг. При этом первоначальные инвесторы организации получают воз-можность сбыть свою долю акций и не только вернуть предоставленную ранее организации сумму, но и получить прибыль, заметно превышающую доходы от традиционных финансовых операций. Именно сверхприбыль, извлекаемая из разницы между начальной и курсовой стоимостью акций, служит основной целью большинства венчурных фондов. Одно важное исключение из этого поло-жения составляют крупные корпорации – инвесторы рискового капитала. Их цель – не столько спе-куляция акциями, новой организации, сколько получение непосредственного доступа к разрабаты-ваемой технологии и контроль за ее распространением. В случае успешной апробации разработки такая корпорация может поглотить новую организацию и стать полновластным хозяином новшест-ва. Таким образом, осуществление рисковых капиталовложений становится элементом стратегиче-ской политики большого бизнеса в освоении достижений НТП. 2. Инвесторы рискового капитала постоянно следят за тенденциями развития науки и техники, реаги-руют на малейшие изменения в экономической политике и конъюнктуре рынка. 3. Инвесторы не ограничиваются только предоставлением финансового кредита и активно участвуют в управлении новой фирмой на всех стадиях осуществления нововведения. За последние 4 десятилетия выработались и получили распространение несколько практических форм осуществления рисковых капиталовложений. Простейшая из них сводится к непосредственному перечислению средств от инвестора к создателям мелкой инновационной организации. Более сложные формы включают ряд дополнительных звеньев, появляющихся в целях снижения степени риска и раз-деления между группой инвесторов возможных убытков в результате неудачных капиталовложений. Все эти формы не исключают, а дополняют одна другую, обеспечивая достаточно большую тактиче-скую гибкость в финансировании нововведений. Хотя механизмом рисковых капиталовложений допускается прямая связь между инвесторами и создателями новой организации, на практике такая форма используется, главным образом, крупными инвесторами, да и то на более поздних и потому менее рискованных стадиях нововведений. В большин-стве же случаев инвесторы идут на кооперацию, образуя совместный венчурный фонд, от имени кото-рого осуществляются рисковые капиталовложения. Подобный фонд имеет статус финансового парт-нерства с ограниченной ответственностью. Его участники получают прибыль или несут убытки про-порционально первоначально вложенному капиталу. Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые тре-бования к управлению венчурными фондами. В этой связи развитие рискового предпринимательства с самого начала шло по пути формирования института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по итогам деятельности фонда. Широкое распространение в США нашли специализированные венчурные организации, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие организа-ции, зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов, выступают инициаторами создания новых фондов. Их услуги обычно ежегодно оплачиваются в размере 2-3% общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых капиталовложений полученный фонд делится так, что на долю венчурной организации приходится от 20 % до 30 % всей прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос в управляемый венчурный фонд составил только 1% всех капиталовложений. Особое место в системе рисковых капиталовложений играют крупнейшие промышленные кор-порации. Каждая крупная корпорация сталкивается с опасностью того, что перспективные нововведе-ния, освоенные в сфере мелкого и среднего бизнеса, станут достоянием ее конкурентов и помогут им нарушить в свою пользу сложившееся соотношение сил на внутреннем или мировом рынках. Кроме того, появляется реальная возможность отставания в новых направлениях НТП, наверстать которое го-раздо легче в начальный момент времени. К тому же венчурное финансирование превращается для кор-пораций в один из путей диверсификации производства на случай ухудшения положения в традицион-ном бизнесе. Внося относительно небольшие средства в освоение нововведений в малых инновационных ор-ганизациях, крупные компании не только получают доступ к новой технологии, но и одновременно мо-гут позволить себе отложить до поры до времени организацию аналогичных исследований и разработок в собственных лабораториях. Обычно выделяют три организационных формы, которые преимущественно используются круп-ными корпорациями при осуществлении рисковых капиталовложений: • Участие в качестве партнера с ограниченной ответственностью в фондах, учреждаемых и управляе-мых профессионалами венчурного бизнеса (не требует больших капиталовложений и особых навы-ков управления венчурными операциями, доступ к нововведениям, подготовляемым 10-15 мелкими инновационными организациями, доступ к проектам, которые рассматриваются, но затем по раз-личным причинам отвергаются управляющими венчурных фондов, знакомство с деловыми качест-вами отдельных управляющих, ученых, инженеров или изобретателей, с тем, чтобы переманить не-которых из них в свои лаборатории и функциональные подразделения) - недостаток этой формы заключается в ее пассивном характере (возможности вмешательства в деятельность венчурного фонда лимитированы рамками долевого участия, отсюда, невозможность контролировать в необхо-димой мере инвестиционную политику управляющих венчурного фонда и пользоваться исключи-тельным правом на результаты НИОКР финансируемых мелких инновационных организаций). • Квазисамостоятельная дочерняя венчурная организация, основной фонд которой образуется за счет средств корпорации (управляющие являются служащими корпорации или нанимаются из числа ква-лифицированных специалистов в области рисковых капиталовложений) – недостатки заключаются в том, что при относительной автономии венчурной организации требуется тщательное согласование ее инвестиционной политики со стратегическим курсом развития корпорации, возникают трудности с выбором между альтернативными по своим возможностям нововведениям, требуется оказание по-мощи различного вида в процессе становления малой инновационной организации. • Прямое финансирование деятельности мелких инновационных организаций (характерно - наиболь-ший риск, т.к. исключаются обычные механизмы разделения убытков в случае неудачной реализа-ции нововведения, но и более высокая отдача в случае коммерческого успеха). Одна из наиболее интересных особенностей организации рисковых капиталовложений заключа-ется в действующем механизме поэтапного финансирования нововведений. Появление такого механиз-ма продиктовано необходимостью привлечения дополнительных средств по мере освоения того или иного нововведения и становления инновационной организации. Вместе с тем механизм поэтапного финансирования позволяет снизить степень риска путем разделения расходов на различных стадиях ос-воения нововведений, а также дает возможность дифференцировать размеры получаемой в конечном итоге прибыли. Рисунок: Механизм поэтапного финансирования нововведений Прибыль 1. 2. 3. 4. 5. 6. время Убытки 1. – достартовое финансирование 2. – стартовое финансирование 3. – этап начального расширения 4. – этап быстрого расширения 5. – подготовительный этап 6. – этап обеспечения ликвидности рисковых капиталовложений 1. Достартовое финансирование предполагает финансовую поддержку для проведения работ по теоре-тическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. На этом этапе осу-ществляются предварительные исследования и разработки, оценивается потенциальный рынок для новой продукции, готовится план деятельности будущей организации. Этап может длиться от не-скольких месяцев до одного года и в среднем требует от инвесторов новой организации капитало-вложений в размере до 300 тыс. долларов. Это наиболее рисковые инвестиции, так как достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически от-сутствует. Как правило, в конце этого этапа отбрасывается около 70 % новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этом этапе, наиболее высокую прибыль. 2. На этом этапе практически завершается работа по организации нового предприятия и подбору ос-новных сотрудников, близятся к завершению разработка и испытание прототипа нововведения, а также изучение потребностей рынка. Руководители организации уже располагают формальным пла-ном бизнеса, который служит основой для проведения переговоров с инвесторами рискового капи-тала. Новая организация нуждается в финансировании для того, чтобы приступить к выпуску и реа-лизации своей продукции. В некоторых случаях необходимы расходы на дополнительные исследо-вания и разработки. Этап занимает около года и обычно обходится инвесторам в сумму до 1 млн. долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения несколь-ких венчурных инвесторов. 3. Этап начального расширения предполагает переход инновационной организации к практической деятельности по коммерческому освоению нового вида продукции или услуг. В это время организа-ция нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производ-ством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивают на этом этапе финансовых возмож-ностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных фондов. В то же время имеющиеся активы организации не служат надежной гарантией для получения кредитов от банков. Т.о., предприниматели снова прибегают к услугам инвесторов рискового капитала. Этап может занять несколько лет и требует для нормальной деятельности новой организации нескольких миллионов долларов. Поэтому в финансировании нововведений обычно принимают участие не-сколько венчурных фондов. 4. Если предыдущий этап завершается удачно, за ним следует этап быстрого расширения, на котором организации необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой про-дукции. 5. После того как организация достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, ве-роятность ее банкротства существенно уменьшается. Теперь она может воспользоваться заемными средствами из традиционных источников финансирования. Привлечение новых инвесторов рисково-го капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой орга-низации на рынок ценных бумаг. Эта работа занимает, по крайней мере, три месяца и может стоить порядка 300 тыс. долларов и более. 6. На этом этапе происходит выпуск акций и продажа их на рынке ценных бумаг. Основная часть рисковых капиталовложений (приблизительно 2/3) обычно приходится на пер-вые три этапа финансирования. Продолжительность полного цикла рисковых капиталовложений в одну организацию меняется в широких пределах. Однако в большинстве случаев этот срок составляет 5-10 лет. Т.о., непременным условием рисковых капиталовложений является предоставление финансовых средств без выплаты процентов и погашения долга в течение достаточного длительного периода време-ни. Поэтому рисковые фонды предпочитают идти по пути совместных инвестиций, что значительно снижает риск отдельных вкладчиков.

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров