Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Заказ научной авторской работы

Оценка рыночной стоимости нематериальных активов

Нематериальные активы - это группа активов предприятия, имеющих стоимость, но не имеющих материального содержания и обладающих такими свойствами, как долговременное (свыше года) использование в хозяйственном обороте, способность приносить доход и способность отчуждения.

Таким образом, нематериальные активы обязательно должны обладать следующими признаками:

?  это активы, не имеющие материально-вещественной формы, или их материально-вещественная форма не играет существенного назначения для их использования;

?  это активы, используемые в хозяйственной деятельности и способные приносить доход;

?  это активы, которые будут использоваться свыше одного года.

Активы, не имеющие таких признаков, не могут быть признаны нематериальными.

В зависимости от назначения и выполнения функций нематериальные активы подразделяются на три основные группы:

?  интеллектуальная собственность;

?  имущественные права;

?  отложенные или отсроченные расходы;

?  цена фирмы (Гудвилл).

Объектами интеллектуальной собственности принято называть результаты интеллектуальной деятельности и средства индивидуализации участников гражданского оборота, товаров и услуг в случаях, предусмотренных законодательством. Главный критерий при отнесении таких объектов к объектам интеллектуальной собственности - наличие правовой охраны. Наличие правовой охраны означает признание исключительных прав правообладателя на такой объект, что дает основание называть объекты интеллектуальной собственности объектами исключительных прав. Если для каких - то результатов интеллектуальной деятельности или средств индивидуализации правовая охрана законодательством не предусмотрена, то они не могут быть признаны объектами интеллектуальной собственности.

К объектам интеллектуальной собственности относятся объекты интеллектуальной собственности научно-технической и производственной сферы и объекты интеллектуальной собственности гуманитарной сферы. Объекты интеллектуальной собственности научно-технической и производственной сферы представлены промышленной собственностью, неохраняемыми патентами ноу-хау и объектами авторского права. Промышленная собственность включает изобретения, промышленный образец, товарные знаки и знаки обслуживания, селекционные достижения, право на пресечение на добросовестной конкуренции. Объекты авторского права включают программы ЭВМ, базы данных, топологии интегральных микросхем, научные публикации. Объекты интеллектуальной собственности гуманитарной сферы представлены также объектами авторского права, включающими литературные произведения, музыкальные произведения и другие произведения искусства.

Имущественные права - это права пользования земельными участками, природными ресурсами, водными объектами, а также право пользования другим имуществом.

Отложенные или отсроченные расходы - это издержки, представленные в виде организационных расходов: гонорары юристам за составление учредительных документов, оплата регистрации фирмы, оплата получения лицензии и другие расходы, которая несет фирма в момент создания.

Цена фирмы (Гудвилл) - это стоимость ее деловой репутации. Деловая репутация в структуре нематериальных благ выделена в 150 ст. ГК. Гудвилл отражается на балансе при смене собственника. Но имеет место он лишь только тогда, когда на предприятии существуют избыточная прибыль. Он не может быть продан отдельно от действующего предприятия.

Оценка нематериальных активов подразумевает оценку прав на них. Оценке для целей бизнеса подлежат оборотоспособные имущественные права на результаты творческой деятельности или средства индивидуализации. Иначе говоря, оценке для целей бизнеса подлежат права на интеллектуальную собственность, которые обеспечивают их обладателю определенные преимущества над конкурентами (обладают исключительностью и рыночной ценностью), а также могут быть переданы другому лицу на основании договора или судебного решения (отчуждаемы).

Доходный подход к оценке бизнеса

Стоимость бизнеса, полученная доходным подходом, является суммой ожидаемых будущих доходов собственника, выраженных в текущих стоимостных показателях. Определение стоимости бизнеса доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем текущая стоимость будущих доходов, получаемых в результате его функционирования (иными словами, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения собственностью). Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Существует несколько методов определения стоимости действующего предприятия в рамках доходного подхода. Выбор конкретного метода зависит от объекта и цели оценки, имеющейся в распоряжении оценщика информации, состояния рыночной среды и ряда других факторов, оказывающих влияние на конечные результаты.

В рамках доходного подхода стоимость бизнеса может быть определена:

?  как чистая стоимость (стоимость собственного/акционерного капитала);

?  как стоимость капитализированного дохода (дивидендов);

?  как стоимость капитализированной прибыли;

?  методом дисконтированных денежных потоков.

Чистая стоимость (стоимость собственного/акционерного капитала) основывается на скорректированной величине собственного/акционерного капитала, отраженной в балансовом отчете компании. Корректировки учитывают переоценку активов в соответствии с их рыночной стоимостью, скрытые резервы компании, оценку гудвилла, возможные будущие обязательства и прочие поправки, которые не нашли отражения в балансовом отчете, но оказывают воздействие на стоимость оцениваемой компании. Данный метод оценки основан на прошлых, исторически сложившихся доходах; предполагается, что, основываясь на ретроспективных данных, рынок определяет рыночную стоимость бизнеса в предположении продолжения уже сложившейся тенденции получения доходов. Однако прошлые доходы не могут являться надежной гарантией получения аналогичных доходов в будущем. В условиях нестабильной экономической ситуации (которая в данный момент имеет место в России) данный метод едва ли может быть применен для определения стоимости бизнеса в рамках доходного подхода.

Стоимость капитализированного дохода (дивидендов) используется при оценке неконтрольных пакетов акций и должна быть скорректирована на контрольный характер пакета при определении стоимости 100% участия (или стоимости доли, дающей право контроля) в капитале компании. В условиях стабильной экономики данный метод применяется при отсутствии более подробной информации относительно финансовых показателей деятельности компании, а также при невозможности применения иного метода. Результат, полученный методом капитализации дивидендного дохода, отражает реальную стоимость бизнеса только в том случае, если дивидендная политика предприятия носит стабильный характер (дивиденды выплачиваются регулярно, дивидендный процент от чистой прибыли находится в течение ряда лет примерно на одинаковом уровне). Также обязательным условием является свободное обращение акций оцениваемого предприятия на фондовых рынках. Исходя из всего вышеизложенного, очевидно, что стоимость оцениваемого предприятия не может быть определена как стоимость капитализированного дохода (дивидендов).

Капитализация прибыли - это метод определения стоимости бизнеса одним действием: либо путем деления оцененного годового дохода, получаемого от ведения данного бизнеса, на коэффициент капитализации, либо путем умножения на некоторый мультипликатор. По процедуре проведения данный метод ничем не отличается от предыдущего, коренное его отличие состоит в том, что капитализируется не дивиденд, а чистый денежный поток. В результате получается капитализированная стоимость неограниченного во времени потока дохода. Данная техника расчета применима к равномерному денежному потоку или потоку, характеризующемуся одинаковыми постоянными темпами роста. Коэффициент капитализации представляет собой ставку, по которой доходы бизнеса переводятся в его стоимость. Коэффициент капитализации может быть рассчитан на основе ставки дисконтирования (вычитанием из ставки дисконтирования ожидаемых среднегодовых темпов роста денежного потока). Таким образом, при отсутствии роста денежного потока коэффициент капитализации равен ставке дисконтирования. При определении стоимости бизнеса с использованием мультипликатора, последний может быть получен на основе рыночной информации (например, отношение цены к прибыли компании). Метод капитализации дохода наиболее употребим в условиях стабильной экономической ситуации, характеризующейся постоянными равномерными темпами роста.

Когда не удается сделать предположение в отношении стабильности доходов и/или их постоянных равномерных темпов роста, используется метод дисконтированных денежных потоков.

Метод дисконтированных денежных потоков основан на составлении прогнозов получения будущих доходов и их переводе к показателям текущей стоимости. Его отличительной особенностью и главным достоинством является то, что он позволяет учесть несистематические изменения потока доходов, которые нельзя описать какой - либо математической моделью. Данное обстоятельство делает привлекательным использование метода дисконтированных денежных потоков в условиях российской экономики, характеризующейся сильной изменчивостью цен на готовую продукцию, сырье, материалы и прочие компоненты, существенным образом влияющие на стоимость оцениваемого бизнеса.

 

 

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров