Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Заказ научной авторской работы

Модели оценки гудвилла на основе показателя рыночной капитализации

Операция по приобретению и продаже акций – титулов собственности – опосредует процесс смены владельцев компании-эмитента. Показатель рыночной капитализации компании есть сумма рыночной стоимости всех акций компании-эмитента, сформированная на рынке в текущий момент времени. Рыночная капитализация не есть рыночная стоимость компании. Более того, предложение о покупке акций с целью приобретения контроля над целевой компанией может восприниматься инвесторами в качестве индикатора неоцененности акций, и наоборот, предложение о продаже пакета акций может привести к изменению показателя капитализации, при этом рыночная стоимость активов, величина планируемых и прогнозируемых денежных потоков, приведенных к моменту оценки, и финансовые показатели деятельности компании могут не изменяться. В целях оценки бизнеса и диссертационного исследования отождествление показателя рыночной капитализации и рыночной стоимости компании не обосновано.

Цена акции, сложившаяся на биржевом или внебиржевом фондовом рынке, отражает получившие признание в ходе хозяйственной операции по приобретению акций ожидания инвесторов по поводу вероятных доходов, получаемых от владения данными акциями. Процесс котировки акций осуществляется по законам спроса и предложения, где объектом экономических отношений выступают титулы собственностиакции. Наличие преимуществ или недостатков целевой компании-эмитента, известных инвесторам, способствует изменению платежеспособного спроса и предложения акций, что приводит к изменению котировок акций и показателя рыночной капитализации. Как указывают Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин, Ю. Фама, К. Френч, «…доходность акций обратно пропорциональна размеру компаний, выраженному через капитализированную стоимость ее акций, и прямо пропорциональна отношению балансовой стоимости акционерного капитала компании к его рыночной стоимости…» [47, с. 289].

Для целей финансового управления компанией, в части моделирования и анализа поведения субъектов экономических отношений, возможно допущение фактической реализации на практике операции по покупке компании посредством приобретения титулов собственности. Ввиду того, что изменение стоимости компании оценивается рынком и соответствующим образом влияет на показатель рыночной капитализации, изменение показателя рыночной капитализации компании можно рассматривать в качестве индикатора изменения стоимости компании. Следовательно, в процессе управления стоимостью гудвилла показатель рыночной капитализации, уменьшенный на скорректированную стоимость чистых активов, может быть принят в качестве показателя-индикатора, изменение которого соответствует изменению стоимости гудвилла предприятия. Значение данного показателя определяется следующим образом:

GWcnt = m C – ANC, где       (20)

m – количество выпущенных компанией акций,

С – курс акции, сложившийся на момент оценки,

ANC – рыночная стоимость скорректированных чистых активов.

В том случае, если компания-эмитент выпускает, помимо обыкновенных акций, привилегированные и прочие виды акций, цена которых вследствие особых привилегий на фондовом рынке отличается от цены обыкновенных голосующих акций, то формула примет следующий вид:

GW =  – ANC, где               (21)

n – количество разновидностей акций корпорации;

mi – объем выпущенных акций i-того вида;

Ci – курс акции i-того вида.

Оценка гудвилла через скидку на неконтрольный характер. Зависимость котировок акций предприятия на фондовом рынке от величины его наработанного гудвилла впервые была проанализирована Ф. Пикслей. Так, в ходе исследований Ф. Пикслей пришел к выводу, что «…сложившийся на рынке ценных бумаг курс акций конкретной

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров