Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Заказ научной авторской работы

Метод дисконтированного денежного потока

Это основной метод при планировании инвестиционной деятельности,
который предназначен для долгосрочного анализа.6 Его использование
предполагает, что срок жизни проекта ограничен и известен. Однозначно, что
6 Arnoldo C. Hax, Nicolas S. Majluf. Strategic Management: In Integrative Perspective. Prentice ? Hall International,
40
при анализе инвестиционного проекта необходим учет и влияние налогового
фактора. Построение модели состоит из 2-х этапов: определение чистого
денежного потока после уплаты налогов за каждый период и нахождение
текущей стоимости денежных потоков за все периоды путем их
дисконтирования.
Исходной формулой для определения чистого денежного потока является:
ACF  (REVc VCcFCc)  T  (REVa Vca  Fca)  D
ACF ? After tax cash flow ? чистый денежный поток после уплаты налогов;
REV ? Revenue ? выручка;
VC ? Variable Costs ? переменные издержки;
FC ? Fixed Costs ? постоянные издержки.
с - Cash - индекс кассового метода исчисления (метод определения
выручки от реализации продукции, работ, услуг в целях налогообложения по
мере поступления денежных средств в кассу или на счет в банке - «по оплате»);
a -Accounting - индекс бухгалтерского метода исчисления (метод
определения выручки от реализации продукции, работ, услуг в целях
налогообложения по мере отгрузки продукции, оказании услуг, выполнения
работ - «по отгрузке»);
Т - Tax - ставка налога (на прибыль);
D - Depreciation - амортизация;
Данная формула демонстрирует взаимосвязь между показателями
бухгалтерского учета на основе метода начислений и кассового метода. В ней
также заложена возможность для анализа на основе данных управленческого
учета «direct costing» в предположении, что единственный налог, уплачиваемый
предприятием - налог на прибыль, причем с упрощенным порядком
исчисления.
В то же время применение вышеприведенной формулы, а, следовательно, и
получение более реалистичных результатов возможно, приняв за «Т» не ставку
налога на прибыль, а эффективную ставку налогообложения выручки:
Inc. 2001.
41
ACF = REV x (1 - Т) -VC -FC.
Альтернативная формула чистого денежного потока, которая в
значительно большей степени отвечает целям налогового планирования, может
быть получена на основании следующей формулы.
ACF = REV - MX - LX - VAT x (REV - MX) ? S1 x LX - FT - IT x (REV -
MX - LX -VAT x (REV - MX) ? S1 x LX - FT - D) + D - (At2 - Atl) - (St2 -Stl) -
(DEBt2 - DEBtl) +(CREDt2-CREDtl)
MX - Material expenses - материальные затраты;
LX - Labor expenses - затраты на оплату труда;
VAT - Value added tax - ставка налога на добавленную стоимость;
SL - Social Insurance -совокупная ставка отчислений во внебюджетные
фонды с фонда заработной платы;
FT - Fixed tax - прочие налоги;
IT - Income Tax - ставка налога на прибыль;
А - Assets - стоимость основных средств; S - Stock - стоимость запасов;
DEB - Debtors - дебиторская задолженность;
CRED - Creditors - кредиторская задолженность;
tl/2 - Time period 1/2- индекс начала/конца периода;
Приведенная выше формула состоит из двух частей: формулы исчисления
чистой прибыли и формулы корректировки бухгалтерских показателей по
кассовому методу. Главным достоинством такого подхода является учет
положительного влияния изменения структуры имущества и обязательств на
результирующий показатель (чистый денежный поток) и возможность задать
все условия исчисления практически всех налогов.
Дисконтирование в модели осуществляется с учетом инфляции и
реального процента путем деления величины денежного потока за период на
произведение ставки процента и уровня инфляции (1 +r) x (1+i). Для того чтобы
модель удовлетворяла условию конечности жизненного цикла проекта, в нее
необходимо ввести два дополнительных показателя: величину первоначальных
инвестиций I (Investment) и чистый доход от продажи имущества после
42
окончания проекта SV (Salvation Value).
Таким образом, применение методов дисконтированного потока весьма
эффективно при долгосрочном планировании. Использование разных
коэффициентов дисконтирования позволяет отследить влияние разных наборов
уровней инфляции и ставки реального процента по альтернативным
вложениям. Преимущество этого метода заключается в том, что имеется
возможность использовать концепцию эффективной ставки налогообложения и
прямого моделирования налоговых отчислений за каждый период, что, в свою
очередь, позволяет провести глубокий и всесторонний анализ условий
налогообложения, выбрать действительно наиболее приемлемый для
конкретного предприятия вариант расчетов с бюджетом.

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров