Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Расчет выбросов загрязняющих веществ автотранспорта в ат-мосферный воздух: Метод. указ./ Сост. Е.Б.Серебряная, Н.К.Коротких: ГОУ ВПО «СибГИУ», Новокузнецк, 2003 (15)
(Методические материалы)

Значок файла Работа с базами данных в DELPHI. Метод. указ. /Сост. А.В. Степанов, Ю.А. Степанов: ГОУВПО СибГИУ. - Новокузнецк, 2003. - 24 с (13)
(Методические материалы)

Значок файла Программирование циклических алгоритмов. Метод. указ. / Сост. Л.Д. Павлова – 2-е изд. испр. и перераб. : СибГИУ. – Новокузнецк, 2004. – 20 с (10)
(Методические материалы)

Значок файла Правоведение: Рекомендации к самостоятельному изучению дисциплины «Правоведение» студентами очной и заочной форм обучения /сост.: Н.Е. Анохина: СибГИУ.- Новокузнецк, 2002.- 7с (11)
(Методические материалы)

Значок файла Основные экологические термины: Метод. разработка / Сост.: С.А.Лежава, Е.Б. Серебряная: СибГИУ. – Новокузнецк, 2000.- 32 с (14)
(Методические материалы)

Значок файла НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ОХРАНЫ ТРУДА Методическая разработка для студентов очного и заочного обучения всех специальностей (22)
(Методические материалы)

Значок файла Практикум по курсу «Экология» и рекомендации к составлению раз-дела «Экологичность проекта» пояснительной записки при дипломном проектировании для студентов всех специальностей (18)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

Специфика рыночного риска и подхода к его исследованию

Этимология слова «риск» восходит к rescum вульгарной латыни – «риск на
море», «опасность», «то, что разрушает». «В соответствии со здравым смыслом
риск – это нечто такое, чего следует избегать».1
В наиболее общем виде, под риском понимается возможная опасность потерь,
вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности
человеческого общества. Риск – это историческая и экономическая категория.
Как историческая категория, риск представляет собой осознанную человеком
возможную опасность. Она свидетельствует о том, что риск исторически связан
со всем ходом общественного развития. По мере развития цивилизации
появляются товарно-денежные отношения и риск становится экономической
категорией. С математической точки зрения риск представляет собой величину
колебаний, изменений какого-либо показателя во времени. С данной точки
зрения риск предполагает не только возможный отрицательный, но и возможный
положительный результат произведенного действия, события.
Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое
может произойти или не произойти. В случае совершения такого события
возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб,
убыток), положительный (выигрыш, выгода, прибыль) или же нулевой.
В экономической литературе под риском понимают:
• стоимостное выражение события, ведущего к потерям2,
1 Синки Джозеф Ф., мл., «Управление финансами в коммерческих банках», пер. с английского четвертого издания,
М., “Catallaxy”, 1994, cтр. 428.
2 Соколинская Н.Э. «Экономический риск в деятельности коммерческих банков: методы оценки и практика
регулирования». М., Знание, 1991, стр. 4
13
• 1) негативное отклонение от поставленной цели; 2) основу любого риска
– неуверенность в будущем3;
• ситуативную характеристику деятельности любого производителя, в том
числе банка, отображающую неопределенность ее исхода и возможные
неблагоприятные последствия в случае неуспеха4.
Данные определения характеризуют риск как экономический показатель
деятельности субъекта экономики.
Поскольку базовым понятием бизнеса является сделка, то с юридической
точки зрения она представляет собой «действия граждан и юридических лиц,
направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и
обязанностей»5. С экономической точки зрения сделка представляет собой
способ согласования экономических интересов ее участников – субъектов. А так
как реализация практически любой сделки сопряжена с элементом вероятности
(а значит и опасностью, угрозой потери и неуспеха), то говорят о риске субъекта
при заключении сделки. Таким образом, с психологической точки зрения риск
можно обозначить как опасность, угрозу неуспеха, возникающую при
осуществлении действия, направленного на достижение привлекательной цели.
Банки, как никакой другой элемент рыночной экономики подвержены самым
различным рискам в силу специфики своей деятельности: цель банковской
системы – перераспределять ресурсы в экономике и обеспечивать ее
бесперебойное функционирование. В связи с этим у банков возникают не только
свои специфические риски, но они также являются очень зависимыми от рисков
своих клиентов и контрагентов. Другим источником рисков являются постоянно
меняющиеся экономические условия, развитие рынков финансовых
инструментов, постоянное усложнение самих инструментов. Одновременно на
3 Банковский портфель 2: Книга банковского менеджера. Книга банковского финансиста. Книга банковского
юриста, ответственный редактор Коробов Ю.И., М., Соминтек, 1994, стр. 315
4 Севрук Т.В. «Банковские риски», Дело Лтд, 1995, стр. 3
5 Гражданский кодекс РФ, Часть I, статья 153.
14
развивающихся финансовых рынках наблюдается тенденция увеличения
финансовой свободы и снижение влияния регулирующих надзорных органов.
Банковская деятельность всегда сопряжена с риском, который связан с
непредсказуемостью исполнения основной цели такой деятельности – получения
прибыли. Являясь частью системы экономических рисков, банковские риски
испытывают на себе влияние других экономических рисков, одновременно
оставаясь специфическими, самостоятельными рисками. Вопрос о риске в
экономике очень важен, поскольку с ним связано принятие решений в
неопределенной обстановке, при отсутствии достаточной информации, по-
следствия которых могут быть самыми неприятными.
В самом общем случае в рамках экономического подхода риск есть
возможная (вероятная) опасность, угроза убытка или иного экономического
(финансового) ущерба. При этом указанная опасность хотя и возможна, но
остается и вероятность того, что она не реализуется.
Анализ различных толкований банковских рисков позволяет выделить 3
основных подхода6 к определению риска.
Первый из них связан с определением риска как ситуации принятия
решения, характеризующейся неопределенностью информации. В соответствии
со вторым подходом банковские риски определяются как отсутствие
предсказуемости потенциального результата каких-либо действий банка,
совершаемых в настоящий момент. При третьем подходе, риски банка
определяются как возможность утраты им ликвидности и/или получения
убытков, недополучения доходов (прибыли), связанную с любыми внутренними
и внешними факторами, влияющими на его деятельность. При этом
предполагается влияние и такого фактора, как недостаточность или
неопределенность информации.
Определенные разночтения, отмеченные в указанных подходах к пониманию
15
банковских рисков, вызваны, в частности, тем обстоятельством, что среди
специалистов нет единого мнения относительно того, следует ли определять риск
как оценку величины возможных потерь (убытков) в связи с наступлением
определенных неблагоприятных событий или как оценку самой вероятности
наступления таких событий. Думается, однако, что названная дилемма носит во
многом искусственный характер. Таким образом, представляется целесообразным
трактовать риски как потери (убытки), но при этом нельзя забывать, что
возможность их наступления носит вероятностный характер. Оценка вероятности
наступления/ненаступления определенных неблагоприятных для банка событий,
отражает обязательное определение ожидающих его в этой связи потерь или
убытков7.
Риски пронизывают все направления деятельности банков. Причинами
банковских рисков могут быть самые разнообразные экономические и иные
факторы, как внутренние, так и внешние по отношению к банку. Все они
способны оказывать негативное воздействие на его ликвидность, рентабельность
и безопасность. Это требует от каждого банка немалых усилий, направленных на
противодействие указанному воздействию. В этой связи основной задачей
регулирования рисков считается оптимальное сочетание прибыльности,
ликвидности и безопасности совершаемых банком операций.
Таким образом, банковский риск представляет собой вероятность (опасность,
возможность) наступления благоприятных или негативных последствий
выбранных управленческих решений и действий.
Как уже отмечалось выше, существуют два основных источника банковских
рисков: положение клиентов/контрагентов и состояние/поведение финансовых
рынков. Этим двум группам и соответствуют две крупнейшие группы исконно
банковских рисков, а именно кредитные и рыночные. Анализу и управлению
6 Фридман С.И. «Управление ликвидностью и рисками», Диссертация на соискание ученой степени, 2002, стр. 21.
7 Фридман С.И. «Управление ликвидностью и рисками», Диссертация на соискание ученой степени, 2002, стр. 22.
16
кредитными рисками посвящено огромное количество работ, но в последнее
время все больше вопросов возникает в отношении рыночных рисков: какие
исследования и обобщения проводить, какие методы оценки применять и
насколько они будут надежными.
Увеличение капитализации ряда банков и банковской системы в целом, выход
российских банков на международные рынки, а также постоянное развитие и
усложнение финансовых инструментов обусловили возрастание актуальности
проблем, связанных с рыночными рисками в России, увеличение объемов
операций, несущих в себе их элементы.
Отсутствие адекватного внимания к проблемам управления рыночными
рисками в современных банках возникает зачастую из-за двух причин.
Во-первых, существует мнение, основанное на гипотезе эффективных рынков,
что при развитом рыночном механизме колебания цен финансовых
инструментов происходят вокруг некоторой величины, как в положительную,
так и в отрицательную сторону, вследствие спроса и предложения на рынке в
каждый конкретный момент. В конечном итоге их положительные и
отрицательные финансовые эффекты взаимно нейтрализуются, причем чем
дольше банк практикует тот или иной вид операций, тем меньше совокупный
эффект на прибыль. Однако в таком случае возникает вопрос: зачем заниматься
такими операциями, если они не приносят прибыли? То есть такой подход
справедлив для компаний, а не банков, для которых рыночные риски не
являются профильными. Например, для экспортеров валютный риск является не
источником и инструментом извлечения основного дохода, а источником
потенциальных потерь, которые необходимо хеджировать.
Во-вторых, существует мнение, согласно которому, никакой закономерности в
поведении цен финансовых инструментов нет, в связи с чем какой бы то ни было
анализ бесполезен.
17
В современной экономической литературе нет четкого выделения категории
рыночных рисков.
Проанализируем теперь некоторые определения рыночного риска,
встречающиеся в экономической литературе.
Рыночный риск (market risk) — это риск возможных потерь или неполучения
планируемой доходности компанией вследствие неблагоприятного изменения
цен на рынках8.
Такое определение является наиболее общим и встречается в большей части
зарубежных и переводных источников. С другой стороны, данное определение
справедливо и для операционного риска – то есть совокупности рисков,
связанных с конкретной операцией или типом операций, а также рисков,
связанных с выбором операций, а также упущенной выгоды. В этом определении
очень обтекаемо обозначен источник рыночного риска – «изменения цен на
рынках». Любая операция банка происходит на рынке: кредитном, депозитном,
межбанковском, капиталов, финансовом, денежном, валютном, ценных бумаг и
т.д., в то время, как только часть этих рынков подвержена рыночным рискам, а
именно ценовая переменная составляющая (процент, цена бумаги, доходность,
курс валюты). Однако в этом определении становится очевидной одна из
специфических черт рыночных рисков – его источником является в первую
очередь рыночная конъюнктура.
Волков С.Н. в статье «Современный риск-менеджмент с использованием
методологии Value-at-Risk поясняет сущность рыночного риска через источник
его возникновения: «Одной из основных задач финансовых институтов является
оценка рыночных рисков, которые возникают вследствие флуктуации цен акций,
сырьевых товаров, обменных курсов, процентных ставок и т.д. Простейшей
мерой зависимости инвестора от рыночных рисков является величина изменения
капитала портфеля, то есть прибыли или убытки, возникающие вследствие
18
движения цен активов»9. Данное пояснение не является определением, а лишь
указывает некоторые источники возникновения и величину, с которой должна
сравниваться рискованность портфеля.
В статье Васютовича А. и Сотниковой Ю. «Рыночный риск: измерение и
управление»10 рыночный риск определен как «риск изменения значений
параметров рынка, таких как процентные ставки, курсы валют, цены акций или
товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость
(волатильность) этих параметров». Данное определение также указывает на
источник возникновения риска, но не поясняет, в чем именно заключается риск
для банка. В данном определении проявляется специфика рыночного риска,
заключающаяся в его неоднородности и взаимозависимости его составляющих.
Неоднородность означает одновременную зависимость от нескольких групп
факторов. Во-первых, как было отмечено выше, от текущего состояния рынка,
состояния спроса и предложения на конкретные инструменты, несущие в себе
элемент рыночного риска – то есть собственно ценовой составляющей.
Например, если на рынке начинаются активные операции по перераспределению
собственности путем купли-продажи акций, они автоматически влекут за собой
изменение котировок, что одновременно не означает каких-либо качественных
изменений в финансовом состоянии эмитента. Во-вторых, от факторов
фундаментального финансового состояния эмитента, или долгосрочных
ожиданий. Эта составляющая несет в себе элемент кредитного риска.
Одновременно рыночный риск состоит из нескольких групп рисков, которые
являются взаимозависимыми, а именно рост рыночной доходности облигаций
влечет за собой падение котировок акций. Обычно данная взаимосвязь
достаточно четко не прослеживается, так как существует значительное
8 Щукин Д.Ф. Банковский портфель: оценка риска, управление с помощью опционов., www.finrisk.ru
9 www.finrisk.ru
10 www.finrisk.ru
19
количество различных субъективных факторов, влекущих за собой колебания
котировок, но такая тенденция, несомненно, прослеживается.
Большинство встречающихся определений повторяют вышеуказанные
недостатки, например:

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров