Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Неразрушающие методы контроля Ультразвуковая дефектоскопия отливок Методические указания к выполнению практических занятий по курсу «Метрология, стандартизация и сертификация» Специальность «Литейное производство черных и цветных металлов» (110400), специализации (110401) и (110403) (6)
(Методические материалы)

Значок файла Муфта включения с поворотной шпонкой кривошипного пресса: Метод. указ. / Сост. В.А. Воскресенский, СибГИУ. - Новокуз-нецк, 2004. - 4 с (7)
(Методические материалы)

Значок файла Материальный и тепловой баланс ваграночной плавки. Методические указания /Составители: Н. И. Таран, Н. И. Швидков. СибГИУ – Новокузнецк, 2004. – 30с (9)
(Методические материалы)

Значок файла Изучение конструкции и работы лабораторного прокатного стана дуо «200» :Метод. указ. / Сост.: В.А. Воскресенский, В.В. Почетуха: ГОУ ВПО «СибГИУ». - Новокузнецк, 2003. - 8 с (8)
(Методические материалы)

Значок файла Дипломное проектирование: Метод. указ. / Сост.: И.К.Коротких, А.А.Усольцев, А.И.Куценко: СибГИУ - Новокузнецк, 2004- 21 с (8)
(Методические материалы)

Значок файла Влияние времени перемешивания смеси на ее прочность в сыром состоянии и газопроницаемость: метод. указ./ Сост.: Климов В.Я. – СибГИУ: Новокузнецк, 2004. – 8 с. (8)
(Методические материалы)

Значок файла Вероятностно-статистический анализ эксперимента: Метод. указ. / Сост.: О.Г. Приходько: ГОУ ВПО «СибГИУ». – Новокузнецк. 2004. – 18 с., ил. (8)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

Внешние источники регулирования рыночных рисков в современной банковской практике

Внешние источники покрытия рисков отличаются от внутренних. Если капитал
и прочие аналогичные источники являются средствами акционеров (учредителей)
или заработаны банком, то внешние источники требуют от банка либо
привлечения третьего участника в качестве стороны, которой передается риск,
либо требуют от него определенных действий на рынке или внутри своих
структур.
Приемы управления рисками состоят из средств разрешения рисков и приемов
снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их,
удержание, передача, снижение степени.
Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с
риском. Однако избежание риска для банка зачастую означает отказ от прибыли.
Удержание риска — это оставление риска за банком, то есть на его
ответственности. Так, банк, вкладывая заемный капитал, заранее уверен, что он
может за счет собственных средств покрыть возможную его потерю.
150
Передача риска означает, что банк передает ответственность за риск кому-то
другому, например страховой компании. В данном случае передача риска
произошла путем страхования риска.
Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.
Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее
распространенными являются:
? диверсификация;
? приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
? лимитирование;
? самострахование;
? страхование;
? хеджирование;
? получение гарантий, залога и др.
Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых
средств между различными объектами вложений, которые непосредственно не
связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов.
Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала
между разнообразными видами деятельности. Например, кредитование банком
пяти разных компаний вместо одной, при прочих равных условиях, увеличивает
вероятность получения им среднего дохода в пять раз и соответственно в пять раз
снижает степень риска.
Диверсификация может быть произведена по продуктам или по
географическому признаку.
Продуктовая диверсификация более характерна для европейских стран.
Финансово-банковская система США традиционно ориентирована на
разграничение различных банковских функций между различными финансовыми
151
институтами, поэтому возможностей продуктовой диверсификации здесь меньше
нежели в других странах. Однако в последнее время роль регулирующих
барьеров снижается, свидетельством чему является образование в 1998 году
крупнейшего в мире на сегодняшний момент финансово-банковского
конгломерата Ситигруп путем слияния Ситикорп и Тревелерс. Одновременно
банки постоянно испытывают конкуренцию со стороны небанковских кредитных
организаций, таких как страховые компании, пенсионные и паевые фонды. На
современном рынке России в последнее время все чаще звучит идея создания
финансового супермаркета, что означает желание банков, с одной стороны,
диверсифицировать свою продуктовую базу, с другой – расширить круг
клиентов. По пути диверсификации продуктов в России первым пошел уже
упомянутый выше Ситибанк – участник Ситигруп. В своих офисах он предлагает
клиентам огромный набор услуг, начиная от пластиковых карт и заканчивая
услугами private banking. Однако в России его офисов не очень много. Несколько
другими путем пошел банк Русский Стандарт. Он начал с географической
диверсификации, при этом приоритетным направлением его бизнеса является
потребительское кредитование физических лиц. Банк старается открывать свои
офисы как можно ближе к потребителю, а именно в магазинах по продаже
бытовой техники, электроники, одежды, автомобилей и т.п. Одновременно по
пути географической и продуктовой диверсификации попыталась пойти ИБГ
Никойл, путем приобретения Автобанка с его обширной филиальной и
клиентской сетью и двух страховых компаний – ПСК и СКПО, а впоследствии и
банка УралСиб, попытавшись одновременно диверсифицировать бизнес и рынки
сбыта. Но, к сожалению, ее успехи пока не столь очевидны и ярки, как у двух
описанных выше примеров.
152
Информация играет важную роль в управлении риском. Менеджеру часто
приходится принимать рисковые решения, когда результаты вложения капитала
не определены и основаны на ограниченной информации. Если бы у него была
более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и
понизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным.
Инвестор готов заплатить за полную информацию. Стоимость полной
информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого-
либо приобретения или вложения капитала, когда имеется полная информация, и
ожидаемой стоимостью, когда информация неполная. В казначействах крупных
банков часто существуют подразделения, ответственные за спекуляции на
слияниях и поглощениях. В этом случае точную информацию о будущем слиянии
или поглощении необходимо получить как можно раньше, до того как
произойдут изменения в рыночных котировках ценных бумаг компаний.
Лимитирование — это установление лимита, то есть предельных сумм
расходов, кредита и т. п. экономическими субъектами. Оно применяется при
предоставлении кредитов, определении сумм вложения капитала, размеров
инвестирования и т. п.80 Чаще всего с лимитированием мы сталкиваемся
анализируя функции казначейства. Самыми распространенными лимитами здесь
являются лимиты на контрагентов, определенные инструменты или группы
инструментов, лимиты для каждого дилера, лимиты стоп-лосс и прочие. Также
различные лимиты устанавливаются банком в процессе планирования,
формирования стратегии, определения приоритетных направлений развития. В
этих случая лимиты устанавливаются на группу клиентов, тип операций, вид
предоставляемой услуги или продукта. В процессе мониторинга простейший
анализ, который необходимо проводить – это ежедневный контроль лимитов, при
80 Балабанов И.Т. «Риск-менеджмент», М., Финансы и статистика, 1996, стр. 65.
153
этом желательно, чтобы операционная система позволяла при необходимости
отслеживать текущие изменения – это в первую очередь касается казначейства.
Что касается лимитов и ориентиров, установленных бизнес-планом или
кредитной политикой, то периодичность контроля необходимо определять в
зависимости от динамичности рынка и частоты изменений в портфелях. Если,
например, портфель состоит из большого числа небольших краткосрочных ссуд,
такой анализ и мониторинг рационально проводить не реже, чем раз в 10 дней.
Для управления рыночными рисками корпоративных акций можно
использовать следующие лимиты (подразумевается оценка риска на основе
одного основного фондового индекса):
• Объемный лимит - лимит на суммарную рыночную стоимость портфеля.
Позволяет грубо ограничить рыночные риски. Рыночная стоимость
портфеля не учитывает рискованность вложений в акции отдельных
эмитентов, в частности "бета"-коэффициенты акций.
• Лимит на средневзвешенный "бета"-коэффициент - позволяет ограничить
предельную рискованность портфеля по сравнению с рынком в целом.
Например, лимит на "бета"-коэффициент со значением 1 означает, что
портфель не может быть рискованнее, чем фондовый индекс, т.е. не может
быть агрессивнее рынка акций в целом.
• Лимит на средневзвешенный по "бета"-коэффициенту портфель -
лимитирует произведение рыночной стоимости портфеля и "бета"-
коэффициента. Позволяет гибко ограничивать рыночный риск, т.к.
лимитируемая величина представляет собой меру абсолютной
чувствительности к волатильности фондового индекса.
154
• Лимит на абсолютный возможный объем потерь или лимит на VaR -
позволяет эффективно ограничивать риски, однако сложен для
оперативного расчета и понимания трейдерами.
• Лимит "стоп-лосс".
При установлении лимитов рыночного риска в зависимости от горизонта
оценки возможных потерь может быть целесообразно учитывать и
несистематические риски, связанные с акциями отдельных эмитентов.
При установлении и расчете данного лимитов важно учитывать два факта,
вытекающих из несовершенства существующего в России бухгалтерского учета
операций с акциями:
• Акции, учтенные на балансе организации, не переоцениваются,
следовательно балансовая статья не позволяет судить о реальной рыночной
стоимости портфеля акций.
• Финансовый результат по акциям фиксируется в бухгалтерском учете по
факту продажи акций с использованием одного из условных методов -
LIFO (продается последняя купленная акция), FIFO (продается первая
купленная акция) или по средневзвешенной цене. В результате цифра
финансового результата отраженная на балансе, а также разница между
рыночной и балансовой стоимостью позиции, не позволяют корректно
судить о реальном текущем финансовом результате, т.е. ни одна из данных
величин сама по себе не может быть объектом лимитирования.
Иными словами опираться на бухгалтерский учет при управлении рыночными
рисками акций крайне нежелательно. Стоимость портфеля и финансовые
результаты по нему должны рассчитываться независимо от бухгалтерских
данных.
155
При установлении и расчете лимитов на операции с корпоративными акциями
следует учитывать тот факт, что значительная доля подверженной риску позиции
может быть сформирована за счет неисполненных срочных сделок.
Следовательно под портфелем ценных бумаг следует понимать не только бумаги,
непосредственно находящиеся на счетах организации в депозитариях и
реестродержателях, но и неисполненные требования и обязательства по поставке
бумаг.
Самострахование81 означает, что банк предпочитает подстраховаться сам, чем
покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах
капитала по страхованию. Самострахование представляет собой
децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых
(резервных фондов) непосредственно в экономическом субъекте, особенно в тех,
чья деятельность подвержена риску. Создание банком обособленного фонда
возмещения возможных убытков в своей деятельности выражает сущность
самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном
преодолении временных затруднений. В процессе самострахования создаются
различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели и
значения могут создаваться в натуральной или денежной форме. Создание
фондов в натуральной форме, разумеется, характерно больше для предприятий,
чем для банков. Создание денежных фондов, это, например, создание фондов
ликвидных средств путем создания депозитов «до востребования» в других
надежных банках. Своеобразным видом самострахования является создание в
течение года фондов специального назначения, например на выплату премий
работникам в конце года. Самострахование – неэффективный метод уменьшения
81 Балабанов И.Т. «Риск-менеджмент», М., Финансы и статистика», 1996, стр. 65.
156
рисков, так как отвлекает средства из ежедневного оборота и уменьшает текущую
прибыль банка, поэтому банками, за редким исключением, не используется.
Сущность страхования выражается в том, что банк готов отказаться от части
доходов, чтобы избежать риска, то есть он готов заплатить за снижение степени
риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку,
то инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить
полное возмещение любых финансовых потерь (капитала, доходов), которые он
может понести. Чаще всего банки страхуют свое имущество: здания,
вычислительную технику, автомобили, информационные системы, а также риски
связанные с деловой репутацией и т. п.
Хеджирование — страхование, снижение риска от потерь, обусловленных
неблагоприятными для продавцов или покупателей изменениями рыночных цен
на товары (валюту) в сравнении с теми, которые учитывались при заключении
договора.82 Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) товара
заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет
фьючерсную сделку противоположного характера, то есть продавец заключает
сделку на покупку, а покупатель на продажу товара. Таким образом, любое
изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному
контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка
от повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или
купить по будущим ценам.
Самый простой вариант хеджирования – заключение форвардной сделки.
Например, по прогнозам аналитиков процентные ставки на рынке в течение
определенного периода вырастут. Соответственно стоимость ценных бумаг
снизится. В данном случае менеджер принимает решение заключить сделку на
157
продажу ценных бумаг в портфеле по текущей цене, но через определенный
период времени. Таким образом, на дату исполнения форвардного контракта
убыток от переоценки ценных бумаг компенсируется прибылью по форвардной
сделке. Но такой способ хеджирования является очень редким, трудоемким и
далеко не самым эффективным. Его называют микрохеджированием – то есть
использование фьючерсного или форвардного контракта для хеджирования
каждого актива и/или обязательства. В противовес, макрохеджирование
представляет собой страхование всего риска банка. Обычное макрохеджирование
производится, когда банк желает снизить общий процентный риск до
минимального уровня, заключая соответствующие срочные контракты. Но чаще
всего банки предпочитают принимать на себя некоторый риск, таким образом
зарабатывая определенный доход. В таком случае хеджирование производится
выборочно. Например, может хеджироваться не вся балансовая позиция, а только
ее доля 80-90%. Таким образом банк оптимизирует свои затраты на
хеджирование, неся при этом разумную долю риска, которую он может покрыть
за счет собственных средств. При хеджировании также немаловажно учитывать,
что изменение процентных ставок не зеркально влияет на изменение котировок
ценных бумаг. Здесь необходимо использование по меньшей мере поправочных
коэффициентов или различных математических моделей.
Использование форвардных и фьючерсных контрактов также оправдано при
хеджировании валютного риска. В данном случае базой расчета будет служить
курс иностранной валюты, в которой выражен актив или обязательство. Если в
активе банка имеются ссуды, выраженные в долларах США при наличии
понижательной тенденции в курсе доллара, банку следует заключить
форвардную сделку на продажу валюты в сумме основного долга и
82 Современный экономический словарь, Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б., М, ИНФРА-М, 1997,
158
причитающихся процентов по текущему курсу. Таким образом расходы от
снижения курса компенсируются доходом по срочной сделке.
Еще более гибким инструментом хеджирования риска является опцион.
Опцион кол дает право, но не обязательство, покупателю купить оговоренный в
контракте актив по заранее оговоренной цене на оговоренную дату. Опцион пут
дает покупателю право, но не обязательство, продать оговоренный в контракте
актив по оговоренной цене. То есть в случае благоприятного движения цен
покупатель может отказаться от выполнения контракта и получить
дополнительную прибыль на росте курса бумаг или валюты. Существуют четыре
основные стратегии работы с опционами83:
1. Покупка опционов кол. В этом случае покупатель уплачивает продавцу
определенную комиссию – премию. Покупатель же получит прибыль,
если цена актива на дату валютирования превысит цену актива по
контракту и уплаченную премию.
2. Продажа опционов кол. В этом случае продавец при заключении сделки
получает премию и должен быть готов продать оговоренный актив
покупателю на условиях, оговоренных в контракте. В случае если цена
актива падает, увеличивается вероятность получить прибыль, величина
которой, однако, не будет выше полученной премии. Если же цена актива
падает, возрастает вероятность потерь.
3. Покупка опциона пут. В этом случае покупатель уплачивает премию. При
падении цены актива увеличивается вероятность получения прибыли
покупателем. При повышении цен возрастает вероятность потерь.
стр. 368.
83 Saunders A. “Financial Institutions Management. A modern perspective.”, IrwinMcGraw-Hill, 2002, стр. 589-593.
159
4. Продажа опциона пут. При падении цены актива вероятность потерь для
продавца возрастает, при росте цен возрастает вероятность получения
прибыли.
Для небольших банков более благоприятной стратегией является покупка, а не
продажа опционов, в то время как большие банки зачастую выступают и
продавцами, и покупателями. Это объясняется тем, что в случае продажи
опциона потенциальная прибыль ограничена, в то время как убытки полностью
зависят от поведения рыночных цен.
Существуют также такие разновидности опционов как кэп, флор и коллар.
Опцион кэп – это опцион кол на процентные ставки, обычно имеющий несколько
дат исполнения. По условиям этого опциона, если процентные ставки
поднимутся выше оговоренного уровня, продавец обязан возместить покупателю
эту разницу. Опцион флор – это опцион пут на процентные ставки, также обычно
имеющий несколько дат исполнения. В этом случае при падении процентных
ставок ниже оговоренного уровня, продавец компенсирует покупателю разницу.
Опцион коллар сочетает в себе оба описанных выше случая. Заключается он
обычно в том случае, если у банка одновременно есть позиция по кэп и флор84.
В настоящее время Банк России выпустил Инструкцию 110-И «Об
обязательных нормативах банков», которым предусмотрена методика оценки
риска по опционам. Величина данного риска включается в расчет величины
кредитного риска по срочным сделкам и определяет риск указанных сделок как
сумму стоимости замещения (во сколько обойдется банку заключение
аналогичной сделки в текущих условиях) и потенциального кредитного риска
(определяемого путем взвешивания номинала на определенный коэффициент в
зависимости от срока сделки).
84 Saunders A. “Financial Institutions Management. A modern perspective.”, IrwinMcGraw-Hill, 2002, р.608-616.
160
Также весьма удобным инструментом регулирования рыночных рисков
являются процентные и валютные свопы. При заключении контракта на
процентный своп стороны договариваются в течение оговоренного периода, с
оговоренной периодичностью уплачивать друг другу, с одной стороны,
фиксированный, с другой – плавающий процент. Сторона, уплачивающая
фиксированный процент – покупатель, плавающий процент – продавец.
Необходимость заключения такой сделки рассмотрим на примере. Крупный банк
выпустил облигации с фиксированной процентной ставкой, а в активе у него
находятся кредиты, процент ко которым плавающий и привязан к LIBOR. Чтобы
иметь определенную сумму средств на выплату купона на необходимые даты, он
покупает процентный своп, тем самым передавая свои «плавающие» полученные
проценты продавцу в обмен на фиксированную сумму.
Свопами также можно хеджировать валютные риски. Их существует две
основные разновидности: фиксированный-фиксированный и фиксированный-
плавающий. Рассмотрим на примере двух условных банков. У одного из них
активы выражены в долларах, пассивы – в рублях, у второго – наоборот. Оба
этих банка подвержены валютному риску. Они заключают между собой
валютный своп, по которому они обязаны поставить друг другу, грубо говоря,
свои положительные курсовые разницы. В этом случае доходы одного банка
перекроют расходы другого, и наоборот. Фиксированный-плавающий своп по
сути своей работает так же как своп на процентные ставки, только в данном
случае фиксируется не процентная ставка, а курс валюты.
Как мы видим, современный рынок производных финансовых инструментов
предлагает большое количество разнообразных продуктов регулирования
рыночных рисков. Однако при этом не следует увлекаться различными видами
хеджирования, так как этот процесс дорогостоящий, и иногда рациональнее
161
бывает принять на себя риск, чем платить за его снижение. Помимо этого, сами
производные несут в себе некоторую долю рыночного риска.
Наряду со фьючерсами, форвардами, опционами, свопами секьюритизация
активов – продажа ценных бумаг, обеспеченных кредитами – становится все
более популярной. В схеме сеъюритизации обычно участвует несколько банков, и
выглядит она следующим образом. Российский банк получает долгосрочный
межбанковский кредит от крупного зарубежного банка, предавая ему в залог
портфель мелких однородных ссуд хорошего качества – обычно потребительских
или ипотечных кредитов. Если качество какого-либо из кредитов в залоге
ухудшается, обычно производится замена его другим. Зарубежный банк от своего
имени выпускает долговые ценные бумаги и предает их организатору продаж на
российском рынке – посреднику. Посредник (обычно тоже российский банк –
специалист в области размещения) в течение оговоренного промежутка времени
размещает бумаги по наиболее выгодной цене. Если часть бумаг остается
неразмещенной, она передается инициатору выпуска – по сути российскому
банку-эмитенту.
Секьюритизация является одним из способов регулирования процентного
риска, одновременно она позволяет сделать кредитный портфель более
ликвидным, создает дополнительный источник дохода и позволяет снизить
влияние регулирующих органов (налоги, резервные требования) и создавать и
поддерживать оптимальную структуру баланса. Однако этот способ также
является дорогостоящим, в связи с наличием нескольких посредников.
Гарантия — поручительство за выполнение определенным лицом денежных
или вещественных обязательств, форма ответственности за выполнение принятых
162
обязательств.85 Гарантии могут предоставляться как другими хозяйствующими
субъектами (в российском законодательстве они называются поручительствами),
так и банками. В нашем случае гарантии и поручительства могут покрывать
только небольшую часть рыночного риска в части процента по клиентским и
межбанковским кредитам. То же самое справедливо и для залога.
Залог заключается в том, что должник передает кредитору некоторые
ценности, чем и обеспечивается исполнение обязательств. При этом следует
учитывать, что залог должен быть легко реализуемым. Обычно в залог
принимаются ценности, оцениваемые по ценам ниже рыночных, что создает
дополнительный стимул должнику возвратить кредит. Залог можно реализовать
только по решению суда.
Выше мы рассмотрели основные приемы регулирования рыночных рисков, но
в последнее время все более популярным становится портфельный подход к
управлению рисками86. Под портфелем понимается список заключенных
действующих контрактов по привлечению и размещению ресурсов,
сгруппированных по определенному признаку. Система портфелей – это
портфели активов, пассивов и капитала, портфели филиалов и клиентов банка,
портфели инструментов. Осуществляя процесс управления своими портфелями,
банки добиваются прибыльности, ликвидности, снижения уровня риска и других.
Важнейшими факторами эффективного управления рыночным риском
портфеля является четкая организация процесса управления и система
ответственности87. Выше мы уже приводили пример матрицы разграничения
полномочий в зависимости от величины сделки, что является лишь одним из
85 Современный экономический словарь, Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б., М, ИНФРА-М, 1997,
стр. 58.
86 По Цисарю И.Ф., Чистову В.П., Лукьянову А.И. «Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых
компаний, пенсионных фондов», М., «Дело», 1998, стр. 14-65
87 По Грюннин, Х. ван, Братанович С.Б. «Анализ банковских рисков», М., «Весь Мир», 2003, стр. 190-202.
163
множества возможных критериев. Основные элементы процесса управления
имеют единые принципы, однако небольшие и средние банки могут и не
использовать полностью комплексную систему.
Выработка инвестиционной и торговой политики банка производится на
уровне руководства банком и включает выработку основных направлений, задач,
выбор рыночной ниши с учетом оптимального сочетания доходности,
ликвидности и риска, а также размер портфеля как в абсолютных, так и в
относительных единицах. Такая политика обычно разрабатывается
соответствующим комитетом банка и утверждается как часть политики или
бизнес-плана Советом Директоров. Формирование портфеля представляет собой
процесс принятия решения относительно структуры и состава портфеля,
осуществляемый в процессе управления риском с учетом факторов,
перечисленных выше (лимиты, диверсификация), а также текущего состояния
рынка. Формирование портфеля состоит из нескольких этапов:
1. Выбор инструментов. На данном этапе принимается решение о типах
и пропорциях активов, которые должны войти в торговый или инвестиционный
портфель банка. На данном этапе особенно важное значение приобретает
управление ликвидностью. В большинстве стран, в том числе и в России,
инвестиционные портфели банков являются объектом денежно-кредитной
политики и пруденциального надзора. Зачастую регулирующие нормы
ограничивают размер вложений в определенные виды ценных бумаг,
устанавливая определенный размер портфеля к капиталу, либо предписывают
создание резервов на возможные потери. Также могут быть установлены
ограничения, когда банк обязан держать некоторую долю своих активов в
определенных ценных бумагах для поддержания ликвидности. В России при
выполнении определенных условий банки должны включать рыночный риск в
164
расчет достаточности капитала. При этом регулированию подлежат только
портфели ценных бумаг, но не кредитов. Однако в свете перехода на МСФО
становится очевидна необходимость расширения понятия торговых активов, и
включением в него «торговых кредитов».
2. На следующем этапе принимаются решения относительно
комбинации инструментов в портфеле по каждому классу активов. Например,
установление отраслевых пропорций или пропорций в зависимости от срока до
погашения – создание пулов по каким-либо критериям.
3. Третий этап заключается в принятии решений о покупке конкретных
активов в рамках конкретного пула. Теоретически данные решения утверждаются
на стадии принятия инвестиционной политики, на основании предложений
менеджеров и аналитиков.
На практике решения о составе и инвестиционного и торгового портфелей
постоянно меняются и пересматриваются. Это зависит и от характера
деятельности банка, инвестиционной стратегии, приоритетов. Также не остаются
неизменными и параметры внешней среды. Таким образом, эффективное
управление портфелем требует постоянного пересмотра инвестиционной
политики с поправкой на меняющиеся параметры рыночной конъюнктуры.
С этой точки зрения можно выделить две основные стратегии управления
портфелем: консервативную и агрессивную. Консервативная модель
ориентирована, в основном, на сохранение денег. Такие портфели обычно
состоят из ценных бумаг, растущих вместе с общей тенденцией рынка.
Менеджеры в данном случае формируют хорошо диверсифицированный
портфель и предпочитают держать бумаги как можно дольше, вплоть до срока
погашения.
165
Агрессивный же стиль управления портфелем исходит из несовершенства
рынков и предполагает получение дохода на этом несовершенстве, что
объясняется либо заниженными ценами активов, либо представлениями
менеджеров о будущих движениях рыночных цен.
В чистом виде такие стратегии не встречаются ни в одном банке. Управление
портфелем обычно происходит в сочетании этих двух стилей с преобладанием
того или иного в зависимости от рыночной ситуации. Лимиты риска могут
устанавливаться с помощью описанных выше методик.
Торговый банковский портфель может содержать как текущие операции, так и
определенные инструменты, приобретаемые для целей хеджирования таких
операций – производные. В большинстве банков торговым операциями
занимаются отдельные подразделения или специалисты, но, в любом случае, их
деятельность должна быть отделена от подразделения бэк-офиса. Зачастую банки
также выделяют часть капитала для покрытия рисков торговых операций. В
управлении торговым портфелем есть элементы, сходные с управлением
инвестиционной деятельностью, такие как принятие решения о видах операций,
формировании портфеля, видах инструментов. Элементами торгового портфеля
чаще всего являются ценные бумаги. Основное отличие заключается в процессе
управления операциями по перепродаже. Позиции открываются на короткий
промежуток времени, а сделки, как правило, являются следствием
благоприятного с точки зрения банка движения рыночных цен. Предложения
провести операцию формулируются как разница в ценах спроса и предложения и
представляются руководству в оперативном порядке для одобрения. Структура
торгового портфеля не является фиксированной и постоянно меняется в течение
дня. Торговая деятельность также требует серьезной аналитической подготовки.
Приемов технического анализа бывает недостаточно для определения тенденций
166
движения цены той или иной ценной бумаги. Трейдерам или аналитикам
необходимо использовать приемы и методы фундаментального анализа для того,
чтобы оценить, например, перспективы и тенденции роста цен. Динамичность
торгового портфеля и сложность оперативного управления рыночным риском
требуют наличия и применения банком систем анализа и управления рыночным
риском. Базельским комитетом выработан стандарт достаточности капитала для
рыночного риска, содержащий ряд критериев, которым должен отвечать банк,
чтобы к нему можно было применить минимальный коэффициент
мультипликации по рыночному риску88:

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров