Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Неразрушающие методы контроля Ультразвуковая дефектоскопия отливок Методические указания к выполнению практических занятий по курсу «Метрология, стандартизация и сертификация» Специальность «Литейное производство черных и цветных металлов» (110400), специализации (110401) и (110403) (2)
(Методические материалы)

Значок файла Муфта включения с поворотной шпонкой кривошипного пресса: Метод. указ. / Сост. В.А. Воскресенский, СибГИУ. - Новокуз-нецк, 2004. - 4 с (3)
(Методические материалы)

Значок файла Материальный и тепловой баланс ваграночной плавки. Методические указания /Составители: Н. И. Таран, Н. И. Швидков. СибГИУ – Новокузнецк, 2004. – 30с (3)
(Методические материалы)

Значок файла Изучение конструкции и работы лабораторного прокатного стана дуо «200» :Метод. указ. / Сост.: В.А. Воскресенский, В.В. Почетуха: ГОУ ВПО «СибГИУ». - Новокузнецк, 2003. - 8 с (4)
(Методические материалы)

Значок файла Дипломное проектирование: Метод. указ. / Сост.: И.К.Коротких, А.А.Усольцев, А.И.Куценко: СибГИУ - Новокузнецк, 2004- 21 с (4)
(Методические материалы)

Значок файла Влияние времени перемешивания смеси на ее прочность в сыром состоянии и газопроницаемость: метод. указ./ Сост.: Климов В.Я. – СибГИУ: Новокузнецк, 2004. – 8 с. (4)
(Методические материалы)

Значок файла Вероятностно-статистический анализ эксперимента: Метод. указ. / Сост.: О.Г. Приходько: ГОУ ВПО «СибГИУ». – Новокузнецк. 2004. – 18 с., ил. (4)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

ОБОСНОВАНИЕ ОПЕРАЦИИ ПОГЛОЩЕНИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ПОГЛОЩАЕМОЙ КОМПАНИИ

Одной из наиболее важных целей корпорации является формирование новых бизнес-процессов (о чем упоминалось выше), в этом случае наиболее целесообразной портфельной стратегией является стратегия поглощения. В рамках данной стратегии корпорация не создает бизнес-процессы с "нулевого уровня", а поглощает существующие бизнес-процессы других компаний.

При осуществлении поглощения руководство корпорации должно иметь информацию о реальной стоимости поглощаемого бизнес-процесса. В этой связи возникает задача оценки рыночной стоимости бизнеса и определения реальной стоимости приобретаемого пакета акций компании.

Как и во всех остальных отраслях в инвестиционном процессе очень редко можно встретить чистые инвестиции определенного вида (будь то реальные, финансовые или интеллектуальные). Одним из наиболее характерных примеров может служить инвестирование ресурсов на приобретение или поглощение компании, когда, приобретая определенный пакет акций, инвестор получает в собственность реальные активы. Такое приобретение, как правило, основывается на принципах экономической целесообразности, корпоративного синергизма и интегральной корпоративной эффективности, которые планируются в рамках стратегии поглощения. В этой связи стратегический подход к вопросу поглощения может быть основан на пяти основных положениях[1]:

?     культура деятельности, направленная на всемерное поддержание долгосрочных партнерских отношений с контрагентами корпорации;

?     концентрация усилий на наиболее эффективных секторах экономики и инвестиционных ценностях, с которыми имеется опыт работы;

?     мощное распределение активов и пассивов;

?     эффективная интеграция различных элементов инвестиционного портфеля;

?     финансовые возможности, сочетающие новаторские методы структуризации с устойчивым балансом;

?     глобальный охват.

Данные стратегические посылки позволяют с большой долей уверенности говорить о наличии у корпорации эффективных инструментов инвестирования, особенно в сфере приобретения пакетов акций. В рамках стратегии необходима четкая методологическая основа принимаемых решений.

В этой связи, для определения стоимости пакета акций инвесторами, как правило, используются следующие методы:

?     анализ дисконтных потоков средств;

?     сравнительный анализ компаний;

?     сравнительный анализ операций;

?     анализ заменяемой стоимости.

В случае с анализом дисконтных потоков средств, в частности, важнейшую роль обычно играет качество информации, оказывающее большое влияние на стоимость компании, получаемую в результате оценки и достоверность конечного результата.

Кроме формальных, на цену влияют и другие факторы:

?     уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов при проведении тендера;

?     структура процесса продажи, в частности, объем покупаемых акций, а также возможность разъединения частей приобретаемой корпорации после приобретения;

?     проблема обеспечения финансовых условий приобретения.

Оценка приобретаемой корпорации обычно рассматривается с двух позиций:

?     стоимость корпорации как единой организации (совокупная стоимость);

?     стоимость основных составных частей корпорации (пообъектная стоимость).

Выбор той или иной позиции не влияет на состав используемых методов, однако, он позволяет четко отделить приобретаемый объект от других структурных элементов исследуемого уровня для более точной оценки его стоимости. Рассмотрим методы оценки стоимости поглощаемых корпорацией хозяйствующих субъектов.

Оценка дисконтного потока средств (ДПС)

Данная оценочная технология является наиболее общей и полной из используемых при оценке компаний. При наличии соответствующего количества информации надлежащего качества данный метод обычно является приоритетным для использования потенциальными покупателями.

Для проведения оценки ДПС, как правило, требуется, как минимум, следующая информация:

1. Общая информация о приобретаемой компании:

?     наличие и характеристика пакетов акций в основных дочерних компаниях – с правом голоса и общего капитала;

?     социальные затраты – текущие и будущие обязательства;

?     уровень задолженности – дочерние компании.

2. Объем производства (определяется по каждому виду продукции приобретаемого объекта):

Затраты – структура затрат, информация по которой предоставляется в формате учета начисления (российский стандарт бухучета), однако, для зарубежных инвесторов необходимо предоставлять структуру затрат в формате учета наличных:

?     прямые затраты на производство;

?     понесенные затраты на обслуживание;

?     транспортные затраты (подтвердить);

Программа капитальных затрат:

?     понесенные затраты на введение в эксплуатацию основных средств;

?     понесенные затраты на маркетинг и продвижение продукции.

3. Прогнозы / планы сбыта

Расчеты, пропорции и тенденции по внутреннему рынку, бывшего СССР и экспортному рынку:

?     неплатежи;

?     просроченные платежи;

?     бартерные расчеты.

Экспортные доли

Данные прошлых периодов по объемам производства

Характеристики качества производимой продукции (экологическая безопасность, патенты, лицензии, товарные знаки);

Данные по структурным подразделениям:

?     объем производства;

?     программа по модернизации производства;

?     программа освоения новых видов продукции.

4. Переработка и транспортировка (определяется по каждой дочерней компании):

?     мощности по переработке сырья и полуфабрикатов;

?     объемы давальческого сырья;

?     инвестиционная программа, изменения в рентабельности производства;

?     источники сырья, программа логистики;

?     сбыт продукции, доля оптовой, розничной. Данные за прошлые периоды;

?     активы материально-технического обеспечения;

?     торговые представительства – количество, месторасположение, тенденции.

5. Расчеты, пропорции и тенденции:

?     неплатежи;

?     просроченные платежи;

?     бартерные расчеты

Расчет стоимости компании при использовании метода ДПС включает:

?     прогнозирование свободных операционных потоков средств, которые компания намеревается накопить за определенный период времени ("прогнозируемый период");

?     определение соответствующей степени дохода, отражающей рисковый профиль компании и страны в целом ("дисконтная ставка");

?     оценку стоимости компании по окончании прогнозируемого периода ("конечная стоимость").

Основные этапы, из которых состоит процедура определения цены объекта с помощью оценки дисконтного потока средств представлены на рис. 34.



* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Обратная связь

Доставка любой диссертации из России и Украины

Вход для партнеров