Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Пределы: Метод. указ./ Составители: С.Ф. Гаврикова, И.В. Касымова.–Новокузнецк: ГОУ ВПО «СибГИУ», 2003 (6)
(Методические материалы)

Значок файла Салихов В.А. Основы научных исследований в экономике минерального сырья: Учеб. пособие / СибГИУ. – Новокузнецк, 2004. – 124 с. (4)
(Методические материалы)

Значок файла Дмитрин В.П., Маринченко В.И. Механизированные комплексы для очистных работ. Учебное посо-бие/СибГИУ - Новокузнецк, 2003. – 112 с. (7)
(Методические материалы)

Значок файла Шпайхер Е. Д., Салихов В. А. Месторождения полезных ископаемых и их разведка: Учебное пособие. –2-е изд., перераб. и доп. / СибГИУ. - Новокузнецк, 2003. - 239 с. (6)
(Методические материалы)

Значок файла МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЧАСТИ ДИПЛОМНЫХ ПРОЕКТОВ Для студентов специальности "Металлургия цветных металлов" (4)
(Методические материалы)

Значок файла Учебное пособие по выполнению курсовой работы по дисциплине «Управление производством» Специальность «Металлургия черных металлов» (110100), специализация «Электрометаллургия» (110103) (5)
(Методические материалы)

Значок файла Контрольные задания по математике для студентов заочного факультета. 1 семестр. Контрольные работы №1, №2, №3/Сост.: С.А.Лактионов, С.Ф.Гаврикова, М.С.Волошина, М.И.Журавлева, Н.Д.Калюкина : СибГИУ. –Новокузнецк, 2004.-31с. (8)
(Методические материалы)


Заказ научной авторской работы

Международные слияния и поглощения как элемент стратегии роста и интернационализации деятельности банков

В процессе постоянного развития многие компании в условиях рыночной
экономики стремятся к росту. Существуют два принципиальных варианта
роста: приобретение внешней структуры, либо собственное развитие.
Внутренние потенциалы роста реализуются через увеличение прибыльности
существующих активов, повышение операционной эффективности и инноваций.
Внешние – в основном за счет слияний, поглощений и альянсов2.
В экономической литературе существуют различные подходы к определению и
классификации данных альтернативных стратегий развития. В нашем
исследовании рассматриваются непосредственно процессы слияний и
поглощений как варианты внешнего роста.
С использованием понятий «слияния» и «поглощения» обозначаются
процессы, происходящие как на национальном, так и на международном
уровне. В широком понимании процесс слияний и поглощений связан с
переходом контроля над деятельностью компаний, который может носить как
формальный, так и неформальный характер. В соответствии с общепринятыми
за рубежом подходами под слиянием в данной работе подразумевается любое
объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется
единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших
структур3. В узком смысле слова под слиянием подразумевается прекращение
деятельности объединяющихся компаний, в более широком - и поглощение.
2 Газин Г. Наука поглощений / Г. Газин, Д. Манаков // Вестник McKinsey. – 2003. – № 4. –
С.14.
3 Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний / И.Г. Владимирова // Менеджмент в
России и за рубежом. – 1999. – № 1.
12
Поглощение представляет собой объединение двух или нескольких
самостоятельных экономических единиц, при котором одно (поглощающее)
юридическое лицо сохраняется и к нему переходят активы и обязательства
поглощаемых юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица либо
прекращают свое существование, либо контролируются путем участия в
капитале.
В российской практике термины «слияния» и «поглощения» тесно
связаны с юридическим определением понятия реорганизации юридического
лица, одними из форм которого являются слияния и присоединения.
Реорганизация компаний, как определено Гражданским Кодексом РФ и
Законом «Об акционерных обществах»4, означает изменение юридического
статуса одного или нескольких субъектов, задействованных в реорганизации.
Какое-либо юридическое лицо может изменить свой юридический статус
только одним из определенных законодательством способов. Формы
реорганизации компаний в соответствии с российским законодательством
можно разделить на две группы: без привлечения уже существующих
организаций (реорганизация путем разделения, выделения или преобразования)
и при участии уже существующих юридических лиц (реорганизация путем
слияния или присоединения компаний).
В рамках настоящей работы лишь вторая группа форм реорганизации
компаний представляет научный интерес, поскольку именно при таких
преобразованиях происходит расширение и рост компаний, что позволяет
рассматривать данные преобразования в качестве элементов стратегии их
развития.
4 Помимо общих норм, определяющих основания и порядок реорганизации и ликвидации
юридических лиц, установленных ст.ст.57-65 ГК, реорганизация и ликвидация акционерных
обществ регулируется ст.ст.15-24 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. «Об
акционерных обществах» и некоторыми другими нормативно-правовыми актами. См.
Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации части первой, части второй,
части третьей (постатейный) с постатейными материалами. Издание 2-е переработанное и
дополненное. - М.: Книжный мир, 2002. – с.135.
13
Следует отметить, что близкое смысловое сходство указанных выше
определений позволяет многим авторам, основываясь на широко принятой в
экономической литературе практике, использовать термины «слияние» и
«поглощение» либо в паре, либо по отдельности (чаще «слияние») для
описания одного и того же процесса. Нередко встречается и различное
применение указанных понятий, что объективно предопределено элементарным
заимствованием соответствующих англо-американских терминов, которые не
имеют однозначного толкования. Немало особенностей проистекает из
национальной деловой практики, в различиях между академической, правовой
и деловой интерпретациями данных понятий. Так, например, в зарубежной
практике под слиянием может пониматься объединение нескольких компаний,
в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою
самостоятельность и прекращают существование. В соответствии с российским
законодательством этот случай представляет собой присоединение.
Таким образом, в юридическом смысле (по российскому
законодательству) слияние и поглощение (точнее, присоединение) – частный
пример реорганизации, характерным признаком которого является изменение
юридического статуса одного (или всех) из участвующих в процессе субъектов
и прекращение его (их) существования. В то же время, как свидетельствует
российская и международная экономическая практика, слияние и поглощение
необязательно означает прекращение деятельности одного или нескольких
юридических лиц, что делает неприемлемым использование юридического
понятия «реорганизация» при экономическом анализе слияний и поглощений.
Объединение компаний в экономическом смысле, то есть установление единого
контроля над экономическими процессами в задействованных компаниях,
может происходить при помощи приобретения контрольных пакетов акций
этих компаний со стороны третьей компании, и рядом других способов5.
5 Радыгин А. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе / А. Радыгин,
Р. Энтов, Н. Шмелева. – М.: Институт экономики переходного периода, 2002. – 177с.;
материалы сайта http://www.iet.ru
14
В данной работе при анализе отдельных международных слияний и
поглощений банков все сделки рассматриваются лишь в качестве поглощений
(одна сторона – поглощающая или приобретающая, вторая – поглощаемая или
приобретаемая), поскольку, как будет показано далее, равноправное участие
партнеров из разных стран на практике встречается крайне редко, в том числе
из-за существенных различий в их размерах, целях, опыте и культурных
традициях. В подавляющем числе международных сделок одна из сторон
является доминирующей, что часто способствует более эффективному
осуществлению процесса интеграции объединяющихся структур.
В качестве одного из вариантов интеграции, различные кооперационные
связи выступают альтернативой слияниям и поглощениям. При этом
юридическая самостоятельность участвующих в кооперации сторон
сохраняется, в то время как при слияниях и поглощениях одна (или все) из
сторон часто лишаются не только экономической, но и юридической
самостоятельности. Сотрудничество посредством создания совместных
предприятий (СП), не влекущее за собой изменение юридического статуса
участвующих в сделке сторон, но связанное с появлением новых юридических
лиц, занимает промежуточное положение между этими двумя категориями.
Наиболее распространенной формой кооперации являются
стратегические союзы (альянсы). В связи с тем, что значительное число
альянсов завершается слиянием сторон, их часто рассматривают как
транзитную фазу консолидации. Процесс прохождения к слиянию через фазу
стратегического альянса позволяет значительно повысить вероятность
выживания объединенной структуры в будущем. В период стратегического
партнерства, закрепленного взаимным участием в собственности, происходит
не только более тесное знакомство, но и преодолеваются различия в деловых
культурах, начинается период организационной интеграции и приобретается
опыт совместной деятельности. Кроме того, перекрестное владение долями до
полного слияния является наиболее предпочтительным в условиях низкой
15
степени «прозрачности» финансовых институтов, поскольку позволяет еще на
ранних этапах оценить степень совместимости банков-партнеров,
преимущества и недостатки их объединения и таким образом снизить риски
непредвиденных потерь6. Либерализация отрасли и экономики в целом, а также
более близкое знакомство иностранных компаний с местным рынком
способствует постепенной трансформации альянсов и активизации слияний и
поглощений.
Органический рост, или рост за счет внутренних ресурсов, как
альтернатива слияниям и поглощениям, также имеет свои пределы. К тому же
внутренние ресурсы часто недостаточны для того, чтобы быстро
прореагировать на новые возможности или проблемные аспекты. Там, где
внутренний рост отдельных банков из-за ограниченных возможностей
недостаточен, совместное использование ресурсов позволяет достичь большей
пользы, которая в итоге проявляется в увеличении стоимости объединенного
банка.
Непосредственно объединение компаний может осуществляться
различными способами. Существует множество подходов к классификации
сделок по корпоративным слияниям и поглощениям (см. Приложение 1).
Причем выделить в каждом наиболее эффективные или целесообразные не
представляется возможным – каждый вариант слияний и поглощений имеет
свои преимущества, причины и специфику применения.
В связи с тем, что в данной работе не представляется необходимым
подробно рассматривать широкий комплекс вопросов, связанных с
особенностями тех или иных видов (корпоративных) слияний и поглощений,
ограничимся лишь характеристикой аспектов, непосредственно используемых в
настоящем исследовании7.
6 Орлова Н. Модели слияний/поглощений в международной банковской сфере / Н. Орлова //
Финансист. - 2000. - N9. - С.72-76.
7 Более подробно о корпоративных слияниях и поглощениях см., например, Рудык Н.Б.
Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым
финансированием / Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова. - М.: Финансы и статистка, 2000. - 454с.
16
Так, в зависимости от национальной принадлежности объединяющихся
компаний выделяют национальные и транснациональные, или международные,
слияния и поглощения. При этом «под транснациональным поглощением
следует понимать операции, при которых участвующие в сделках компании
(банки) являются резидентами двух и более стран. В ряде случаев к
транснациональным поглощениям относят операции, в которых поглощающая
и поглощаемая компании (банки) являются резидентами одной страны, но в
капитале поглотителя присутствует иностранный капитал. Важно, что первое
определение соответствует прямым транснациональным поглощениям, а второе
– косвенным»8.
Использование тех или иных методов при международных слияниях и
поглощениях во многом определяется особенностями законодательства
принимающей страны, уровнем конкуренции со стороны национальных и
других иностранных финансовых институтов на конкретном рынке, наличием
незанятых или недостаточно освоенных ниш, уже занимаемыми позициями, и
рядом других факторов. Заметную роль играет и общая стратегия, проводимая
тем или иным инвестором на зарубежном рынке.
Как правило, существует два основных фактора, стимулирующих
развитие процессов слияний и поглощений: внутренний и внешний. Несмотря
на значительную роль внутренних экономических мотивов при планировании
слияний и поглощений, внешние условия деятельности также оказывают
сильное влияние на принятие подобных решений. При этом оба процесса
между собой тесно взаимосвязаны, лишь в каждом конкретном случае можно
говорить о преобладании того или иного фактора.
С точки зрения отдельного банка, слияние с другим банком, поглощение
другого банка или же «согласие быть поглощенным» другим банком является
основополагающим решением, которое должно быть связано со стремлением
8 Воронин С.В. Совместное предпринимательство и международная инвестиционная
деятельность: проблемы, тенденции и перспективы / С.В. Воронин, М.С. Воронин. - СПб.:
Издательство С.-Петер. ун-та, 1999. – С.246.
17
решить стратегическую проблему. Такая проблема, прежде всего, является
следствием изменения структуры рынка. Именно изменения структуры рынка
могут быть на определенном уровне внешней причиной слияний и поглощений.
Так, например, глобализация экономики и иные макроэкономические
сдвиги приводят к изменению конкурентной среды, которая в свою очередь
влияет на снижение эффективности текущей деятельности и заставляет искать
новые пути развития. «Давление с рынка» часто сочетается с постоянным
стремлением компаний к увеличению доходов и сокращению издержек, в том
числе за счет приобретения новых технологий, патентов, каналов сбыта,
клиентской базы, высококвалифицированного персонала, налоговой экономии
и т.д. Иными словами, слияния и поглощения совершаются в рамках общей
корпоративной стратегии и, соответственно, являются одним из способов
достижения определенной, главным образом, стратегической цели: увеличение
рыночной стоимости (капитализации), укрепление позиций на рынке и др.
Нередко присутствуют и личные мотивы менеджмента. Принятие решения о
слиянии и поглощении может быть обусловлено собственными стремлениями
менеджмента, поскольку часто их вознаграждение возрастает с ростом
компании, как компенсация за прилагаемые усилия.
Вместе с тем часто формулируются более конкретные, достижимые в
кратко- или среднесрочном периоде, цели. Они выступают в качестве
основного обоснования сделок и определенным образом способствуют
достижению поставленных стратегических целей (Приложение 1, табл. 1). Это
увеличение доли рынка, приобретение дополнительных навыков (economies of
skill), улучшение управления рисками, диверсификация, повышение
потенциала рефинансирования и получение нового источника капитала, а также
повышение эффективности за счет «эффекта масштаба» (economies of scale) и
«эффекта синергии» (economies of scope).
18
Увеличение масштаба (консолидация в рамках отрасли)9 – наиболее
частая цель национальных банковских слияний (табл. 1). Организаторы
подобных слияний добиваются экономии за счет централизации ряда операций,
таких как бухгалтерский учет, финансовый контроль, управление персоналом и
общее стратегическое управление. Но сложности, возникающие в процессе
интеграции и дальнейшем управлении более крупной организацией, часто
снижают положительный эффект.

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров