Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Заказ научной авторской работы

Международные слияния и поглощения как элемент стратегии роста и интернационализации деятельности банков

В процессе постоянного развития многие компании в условиях рыночной
экономики стремятся к росту. Существуют два принципиальных варианта
роста: приобретение внешней структуры, либо собственное развитие.
Внутренние потенциалы роста реализуются через увеличение прибыльности
существующих активов, повышение операционной эффективности и инноваций.
Внешние – в основном за счет слияний, поглощений и альянсов2.
В экономической литературе существуют различные подходы к определению и
классификации данных альтернативных стратегий развития. В нашем
исследовании рассматриваются непосредственно процессы слияний и
поглощений как варианты внешнего роста.
С использованием понятий «слияния» и «поглощения» обозначаются
процессы, происходящие как на национальном, так и на международном
уровне. В широком понимании процесс слияний и поглощений связан с
переходом контроля над деятельностью компаний, который может носить как
формальный, так и неформальный характер. В соответствии с общепринятыми
за рубежом подходами под слиянием в данной работе подразумевается любое
объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется
единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших
структур3. В узком смысле слова под слиянием подразумевается прекращение
деятельности объединяющихся компаний, в более широком - и поглощение.
2 Газин Г. Наука поглощений / Г. Газин, Д. Манаков // Вестник McKinsey. – 2003. – № 4. –
С.14.
3 Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний / И.Г. Владимирова // Менеджмент в
России и за рубежом. – 1999. – № 1.
12
Поглощение представляет собой объединение двух или нескольких
самостоятельных экономических единиц, при котором одно (поглощающее)
юридическое лицо сохраняется и к нему переходят активы и обязательства
поглощаемых юридических лиц. При этом поглощаемые юридические лица либо
прекращают свое существование, либо контролируются путем участия в
капитале.
В российской практике термины «слияния» и «поглощения» тесно
связаны с юридическим определением понятия реорганизации юридического
лица, одними из форм которого являются слияния и присоединения.
Реорганизация компаний, как определено Гражданским Кодексом РФ и
Законом «Об акционерных обществах»4, означает изменение юридического
статуса одного или нескольких субъектов, задействованных в реорганизации.
Какое-либо юридическое лицо может изменить свой юридический статус
только одним из определенных законодательством способов. Формы
реорганизации компаний в соответствии с российским законодательством
можно разделить на две группы: без привлечения уже существующих
организаций (реорганизация путем разделения, выделения или преобразования)
и при участии уже существующих юридических лиц (реорганизация путем
слияния или присоединения компаний).
В рамках настоящей работы лишь вторая группа форм реорганизации
компаний представляет научный интерес, поскольку именно при таких
преобразованиях происходит расширение и рост компаний, что позволяет
рассматривать данные преобразования в качестве элементов стратегии их
развития.
4 Помимо общих норм, определяющих основания и порядок реорганизации и ликвидации
юридических лиц, установленных ст.ст.57-65 ГК, реорганизация и ликвидация акционерных
обществ регулируется ст.ст.15-24 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. «Об
акционерных обществах» и некоторыми другими нормативно-правовыми актами. См.
Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации части первой, части второй,
части третьей (постатейный) с постатейными материалами. Издание 2-е переработанное и
дополненное. - М.: Книжный мир, 2002. – с.135.
13
Следует отметить, что близкое смысловое сходство указанных выше
определений позволяет многим авторам, основываясь на широко принятой в
экономической литературе практике, использовать термины «слияние» и
«поглощение» либо в паре, либо по отдельности (чаще «слияние») для
описания одного и того же процесса. Нередко встречается и различное
применение указанных понятий, что объективно предопределено элементарным
заимствованием соответствующих англо-американских терминов, которые не
имеют однозначного толкования. Немало особенностей проистекает из
национальной деловой практики, в различиях между академической, правовой
и деловой интерпретациями данных понятий. Так, например, в зарубежной
практике под слиянием может пониматься объединение нескольких компаний,
в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою
самостоятельность и прекращают существование. В соответствии с российским
законодательством этот случай представляет собой присоединение.
Таким образом, в юридическом смысле (по российскому
законодательству) слияние и поглощение (точнее, присоединение) – частный
пример реорганизации, характерным признаком которого является изменение
юридического статуса одного (или всех) из участвующих в процессе субъектов
и прекращение его (их) существования. В то же время, как свидетельствует
российская и международная экономическая практика, слияние и поглощение
необязательно означает прекращение деятельности одного или нескольких
юридических лиц, что делает неприемлемым использование юридического
понятия «реорганизация» при экономическом анализе слияний и поглощений.
Объединение компаний в экономическом смысле, то есть установление единого
контроля над экономическими процессами в задействованных компаниях,
может происходить при помощи приобретения контрольных пакетов акций
этих компаний со стороны третьей компании, и рядом других способов5.
5 Радыгин А. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе / А. Радыгин,
Р. Энтов, Н. Шмелева. – М.: Институт экономики переходного периода, 2002. – 177с.;
материалы сайта http://www.iet.ru
14
В данной работе при анализе отдельных международных слияний и
поглощений банков все сделки рассматриваются лишь в качестве поглощений
(одна сторона – поглощающая или приобретающая, вторая – поглощаемая или
приобретаемая), поскольку, как будет показано далее, равноправное участие
партнеров из разных стран на практике встречается крайне редко, в том числе
из-за существенных различий в их размерах, целях, опыте и культурных
традициях. В подавляющем числе международных сделок одна из сторон
является доминирующей, что часто способствует более эффективному
осуществлению процесса интеграции объединяющихся структур.
В качестве одного из вариантов интеграции, различные кооперационные
связи выступают альтернативой слияниям и поглощениям. При этом
юридическая самостоятельность участвующих в кооперации сторон
сохраняется, в то время как при слияниях и поглощениях одна (или все) из
сторон часто лишаются не только экономической, но и юридической
самостоятельности. Сотрудничество посредством создания совместных
предприятий (СП), не влекущее за собой изменение юридического статуса
участвующих в сделке сторон, но связанное с появлением новых юридических
лиц, занимает промежуточное положение между этими двумя категориями.
Наиболее распространенной формой кооперации являются
стратегические союзы (альянсы). В связи с тем, что значительное число
альянсов завершается слиянием сторон, их часто рассматривают как
транзитную фазу консолидации. Процесс прохождения к слиянию через фазу
стратегического альянса позволяет значительно повысить вероятность
выживания объединенной структуры в будущем. В период стратегического
партнерства, закрепленного взаимным участием в собственности, происходит
не только более тесное знакомство, но и преодолеваются различия в деловых
культурах, начинается период организационной интеграции и приобретается
опыт совместной деятельности. Кроме того, перекрестное владение долями до
полного слияния является наиболее предпочтительным в условиях низкой
15
степени «прозрачности» финансовых институтов, поскольку позволяет еще на
ранних этапах оценить степень совместимости банков-партнеров,
преимущества и недостатки их объединения и таким образом снизить риски
непредвиденных потерь6. Либерализация отрасли и экономики в целом, а также
более близкое знакомство иностранных компаний с местным рынком
способствует постепенной трансформации альянсов и активизации слияний и
поглощений.
Органический рост, или рост за счет внутренних ресурсов, как
альтернатива слияниям и поглощениям, также имеет свои пределы. К тому же
внутренние ресурсы часто недостаточны для того, чтобы быстро
прореагировать на новые возможности или проблемные аспекты. Там, где
внутренний рост отдельных банков из-за ограниченных возможностей
недостаточен, совместное использование ресурсов позволяет достичь большей
пользы, которая в итоге проявляется в увеличении стоимости объединенного
банка.
Непосредственно объединение компаний может осуществляться
различными способами. Существует множество подходов к классификации
сделок по корпоративным слияниям и поглощениям (см. Приложение 1).
Причем выделить в каждом наиболее эффективные или целесообразные не
представляется возможным – каждый вариант слияний и поглощений имеет
свои преимущества, причины и специфику применения.
В связи с тем, что в данной работе не представляется необходимым
подробно рассматривать широкий комплекс вопросов, связанных с
особенностями тех или иных видов (корпоративных) слияний и поглощений,
ограничимся лишь характеристикой аспектов, непосредственно используемых в
настоящем исследовании7.
6 Орлова Н. Модели слияний/поглощений в международной банковской сфере / Н. Орлова //
Финансист. - 2000. - N9. - С.72-76.
7 Более подробно о корпоративных слияниях и поглощениях см., например, Рудык Н.Б.
Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым
финансированием / Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова. - М.: Финансы и статистка, 2000. - 454с.
16
Так, в зависимости от национальной принадлежности объединяющихся
компаний выделяют национальные и транснациональные, или международные,
слияния и поглощения. При этом «под транснациональным поглощением
следует понимать операции, при которых участвующие в сделках компании
(банки) являются резидентами двух и более стран. В ряде случаев к
транснациональным поглощениям относят операции, в которых поглощающая
и поглощаемая компании (банки) являются резидентами одной страны, но в
капитале поглотителя присутствует иностранный капитал. Важно, что первое
определение соответствует прямым транснациональным поглощениям, а второе
– косвенным»8.
Использование тех или иных методов при международных слияниях и
поглощениях во многом определяется особенностями законодательства
принимающей страны, уровнем конкуренции со стороны национальных и
других иностранных финансовых институтов на конкретном рынке, наличием
незанятых или недостаточно освоенных ниш, уже занимаемыми позициями, и
рядом других факторов. Заметную роль играет и общая стратегия, проводимая
тем или иным инвестором на зарубежном рынке.
Как правило, существует два основных фактора, стимулирующих
развитие процессов слияний и поглощений: внутренний и внешний. Несмотря
на значительную роль внутренних экономических мотивов при планировании
слияний и поглощений, внешние условия деятельности также оказывают
сильное влияние на принятие подобных решений. При этом оба процесса
между собой тесно взаимосвязаны, лишь в каждом конкретном случае можно
говорить о преобладании того или иного фактора.
С точки зрения отдельного банка, слияние с другим банком, поглощение
другого банка или же «согласие быть поглощенным» другим банком является
основополагающим решением, которое должно быть связано со стремлением
8 Воронин С.В. Совместное предпринимательство и международная инвестиционная
деятельность: проблемы, тенденции и перспективы / С.В. Воронин, М.С. Воронин. - СПб.:
Издательство С.-Петер. ун-та, 1999. – С.246.
17
решить стратегическую проблему. Такая проблема, прежде всего, является
следствием изменения структуры рынка. Именно изменения структуры рынка
могут быть на определенном уровне внешней причиной слияний и поглощений.
Так, например, глобализация экономики и иные макроэкономические
сдвиги приводят к изменению конкурентной среды, которая в свою очередь
влияет на снижение эффективности текущей деятельности и заставляет искать
новые пути развития. «Давление с рынка» часто сочетается с постоянным
стремлением компаний к увеличению доходов и сокращению издержек, в том
числе за счет приобретения новых технологий, патентов, каналов сбыта,
клиентской базы, высококвалифицированного персонала, налоговой экономии
и т.д. Иными словами, слияния и поглощения совершаются в рамках общей
корпоративной стратегии и, соответственно, являются одним из способов
достижения определенной, главным образом, стратегической цели: увеличение
рыночной стоимости (капитализации), укрепление позиций на рынке и др.
Нередко присутствуют и личные мотивы менеджмента. Принятие решения о
слиянии и поглощении может быть обусловлено собственными стремлениями
менеджмента, поскольку часто их вознаграждение возрастает с ростом
компании, как компенсация за прилагаемые усилия.
Вместе с тем часто формулируются более конкретные, достижимые в
кратко- или среднесрочном периоде, цели. Они выступают в качестве
основного обоснования сделок и определенным образом способствуют
достижению поставленных стратегических целей (Приложение 1, табл. 1). Это
увеличение доли рынка, приобретение дополнительных навыков (economies of
skill), улучшение управления рисками, диверсификация, повышение
потенциала рефинансирования и получение нового источника капитала, а также
повышение эффективности за счет «эффекта масштаба» (economies of scale) и
«эффекта синергии» (economies of scope).
18
Увеличение масштаба (консолидация в рамках отрасли)9 – наиболее
частая цель национальных банковских слияний (табл. 1). Организаторы
подобных слияний добиваются экономии за счет централизации ряда операций,
таких как бухгалтерский учет, финансовый контроль, управление персоналом и
общее стратегическое управление. Но сложности, возникающие в процессе
интеграции и дальнейшем управлении более крупной организацией, часто
снижают положительный эффект.

     Ниже Вы можете заказать выполнение научной работы. Располагая значительным штатом авторов в технических и гуманитарных областях наук, мы подберем Вам профессионального специалиста, который выполнит работу грамотно и в срок.


* поля отмеченные звёздочкой, обязательны для заполнения!

Тема работы:*
Вид работы:
контрольная
реферат
отчет по практике
курсовая
диплом
магистерская диссертация
кандидатская диссертация
докторская диссертация
другое

Дата выполнения:*
Комментарии к заказу:
Ваше имя:*
Ваш Е-mail (указывайте очень внимательно):*
Ваш телефон (с кодом города):

Впишите проверочный код:*    
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров