Заказ работы

Заказать
Каталог тем

Самые новые

Значок файла Зимняя И.А. КЛЮЧЕВЫЕ КОМПЕТЕНТНОСТИ как результативно-целевая основа компетентностного подхода в образовании (2)
(Статьи)

Значок файла Кашкин В.Б. Введение в теорию коммуникации: Учеб. пособие. – Воронеж: Изд-во ВГТУ, 2000. – 175 с. (2)
(Книги)

Значок файла ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ КОМПЕТЕНТНОСТНОГО ПОДХОДА: НОВЫЕ СТАНДАРТЫ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ (2)
(Статьи)

Значок файла Клуб общения как форма развития коммуникативной компетенции в школе I вида (10)
(Рефераты)

Значок файла П.П. Гайденко. ИСТОРИЯ ГРЕЧЕСКОЙ ФИЛОСОФИИ В ЕЕ СВЯЗИ С НАУКОЙ (10)
(Статьи)

Значок файла Второй Российский культурологический конгресс с международным участием «Культурное многообразие: от прошлого к будущему»: Программа. Тезисы докладов и сообщений. — Санкт-Петербург: ЭЙДОС, АСТЕРИОН, 2008. — 560 с. (11)
(Статьи)

Значок файла М.В. СОКОЛОВА Историческая память в контексте междисциплинарных исследований (11)
(Статьи)

Каталог бесплатных ресурсов

ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МОДЕЛИ В ПРАКТИКЕ УПРАВ-ЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННО-ЗАЕМНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ СУБЪЕКТА РФ

3.1. Управление инвестиционно-заемным процессом в условиях наличия малодоходных проектов.

 

Рассмотренная в предыдущих разделах технология управления движением финансовых средств в Инвестиционно-заёмной системе Москвы предполагает:

а) определение потребностей в заемных средствах для реализации инвестиционных проектов;

б) определение реальной величины рентабельности инвестиционных проектов, рассчитываемой как отношение прибыли от реализации проекта к величине инвестиционных кредитов;

в) заем средств со средневзвешенной ценой, не превышающей расчетную средневзвешенную рентабельность инвестиционных проектов.

Таким образом, концептуально предполагается, что использование заемных средств в качестве инвестиционных кредитов должно окупать как возвратность заемных средств и обслуживание займов, так и покрытие технологических расходов и резервов Системы. При этом считается концептуально допустимым, чтобы превышение доходов Системы над совокупными затратами равнялись нулю, т.е. считается допустимым бесприбыльный ее характер.

Это означает, что рентабельность инвестиций должна быть не меньше цены денег с учетом необходимых текущих затрат, в том числе и на поддержание рынка облигаций.

В процессе реализации Инвестиционной программы города в Систему по решению Инвестиционного Совета Москвы могут быть включены социально-ориентированные, т.е. убыточные проекты. Это означает, что при финансировании таких проектов Система может перестать быть безубыточной и недостаток средств на покрытие долга придется компенсировать за счет каких-то источников, примерный перечень которых представляется в следующем виде:

-     экономия на технологических расходах, объем которых определяется сметой, но в целом не должен превышать 5% от суммы займов, что в принципе позволяет изыскать некоторые средства, объем которых впрочем, должен быть достаточен для покрытия дефицита;

-     экономия на резервных средствах, которая может быть получена лишь при условии стабильности рынка облигаций и (или) практическом отсутствии сбойных ситуаций, ликвидация которых требует включения в оборот резервных средств;

-     экономия на средствах, предназначенных для покрытия и обслуживания займов за счет реструктуризации муниципального долга, т.е. покрытия его за счет выпуска новых облигаций и отнесения момента расчета с инвесторами на более или менее отдаленный момент времени, что, вообще говоря, может считаться в известном смысле палиативой и носить разовый характер в силу негативного влияния на величину спроса на облигации.

-     дополнительное (сверх 5-ти процентов от суммы займов), резервирование средств на убыточные проекты с последующим вложением в максимально доходные активы при заданном уровне надежности по их возврату и выплате процентов;

-     покрытие дефицита, возникающего при  финансировании убыточных, по социально значимых проектов за счет средств городского бюджета;

-     априорное инвестиционное кредитование заемщиков средств под более высокий процент, чем это необходимо для обеспечения безубыточности Системы, что позволило бы компенсировать убытки по социально-ориентированным проектам за счет дополнительной прибыли от других проектов.

-     одновременное и комплексное применение всех перечисленных способов изыскания финансовых резервов для реализации убыточных проектов.

-     перенос сроков финансирования проектов на более длительный срок с целью текущего высвобождения средств.

Заметим, кстати, что перечисленные методы не включают рефинансирование долга.

Учитывая изложенное, постановка задачи управления инвестициями при наличии убыточных проектов выглядит так:

-     определить порядок изыскания средств для финансирования проектов в условиях наличия в инвестиционном портфеле убыточных проектов при обеспечении нулевого финансового результата для Инвестиционно-заемной системы.

Данная задача может решаться следующим порядком.

Шаг 1       Определение степени социальной значимости проекта для принятия решения по его финансированию. Решение следует оформлять специальным протоколом, где должно содержаться указание на то, что данный проект является убыточным и отражаться условия заимствования средств в целом по заемному портфелю и условия инвестирования в льготный (нулевой, например) проект.

 

 

 

Шаг 2       Определение текущего (во времени) дефицита средств, который образуется при включении такого проекта в портфель.

Шаг 3       Определение валютной структуры долгового и инвестиционного портфелей.

Шаг 4       Определение срочностной структуры долгового и инвестиционного портфелей.

Шаг 5       Расчет базовых параметров инвестирования средств с учетом рефинансирования долга.

            Рассмотрим пример.

Текущее состояние ИЗС.

Объем заемных средств, находящихся в системе характеризуется следующими параметрами:

Долговые обязательства:

Шаг 1.

-         100 млн. $ - по ставке 9,5% с полугодовым переходом начисленных процентов на 3 года;

-         1000 млн. руб. – по ставке 30% с ежеквартальным периодом начисления процентов сроком на 1 год.

Текущий курс – 30 руб/$.

Предполагаемый темп роста курса доллара США – 30 % годовых.

Объем формируемого из привлекаемых средств резерва – 5%.

Необходимо включить в инвестиционный портфель льготный проект на следующих условиях:

-         объем финансирования – 200 млн. руб.;

-         ставка 0 % годовых;

-         срок возврата – 2,5 года.

При этом предполагается, что на остаток денежных средств после формирования РФ и финансирования льготного проекта существует набор инвестиционных проектов прошедших предварительную экспертизу и находящихся в режиме ожидания денежных средств.

Фактически задача сводится к определению ставки на выдаваемые на платной основе средства, таким образом, чтобы общий заемно-инвестиционный портфель был безубыточным. При этом в расчетах необходимо учитывать валютную и срочностную структуру долга.

Шаг 3.

В нашем случае, при оценке долга по текущему курсу структура долга выглядит следующим образом:



Размер файла: 141.5 Кбайт
Тип файла: doc (Mime Type: application/msword)
Заказ курсовой диплома или диссертации.

Горячая Линия


Вход для партнеров